20170803-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由三星证券发布的行业研究报告，涵盖了市场指标、经济预测、交易数据、行业与公司分析、投资建议等内容。报告主要关注韩国股市的表现、税收政策变化对市场的影响、科技与汽车行业的趋势以及个别公司的财务与投资前景。

主要观点

市场指标

• Kospi：截至2017年8月2日，Kospi指数为2,428点，较前一交易日微涨0.2%，但较一周前下跌0.3%。
• Kosdaq：Kosdaq指数为658点，较前一交易日上涨0.7%，但较一周前下跌1.5%。
• 主要股指：Dow Jones上涨0.3%，Nasdaq上涨0.2%，S&P 500微涨0.2%，Nikkei 225上涨0.5%，Hang Seng上涨0.2%，H股上涨0.3%，FTSE 100上涨0.7%，DAX上涨1.1%，CAC 40上涨0.7%。

利率与汇率

• 3-month CD利率：1.39%
• 3-year corporate bond利率：2.27%
• KRW/USD汇率：1,118
• Yen/USD汇率：110
• Korea CDS Spread：58 bps

市场流动

• Kospi：外国资金净流入136亿韩元，国内资金净流出170亿韩元，零售资金净流出7亿韩元。
• Kosdaq：外国资金净流入20亿韩元，国内资金净流出23亿韩元，零售资金净流入12亿韩元。

经济预测

• GDP增长：预计2017年增长2.5%，2018年增长2.4%。
• 失业率：预计2017年为3.9%，2018年为3.8%。
• CPI增长：预计2017年增长2%，2018年增长1.8%。
• KRW/USD年终汇率：预计2017年为1,200，2018年为1,300。
• 3-year KTB收益率：预计2017年为1.8%，2018年为2.1%。

关键信息

交易数据

• Kospi交易量：261.6百万股
• Kosdaq交易量：494.7百万股
• Kospi市值：1,574.5万亿韩元
• Kosdaq市值：221.4万亿韩元

税收政策变化

• 2017年税法修订关注资本利得税，特别是对大股东的税率可能从20%上调至25%。
• 韩国目前只对大股东征收资本利得税，但随着政策变化，预计Kosdaq将出现更显著的回调，为投资者提供机会。

行业分析

汽车行业（NEUTRAL）

• Hyundai Motor (HMC)：7月全球销量同比下滑1.8%，主要由于中国和美国市场疲软，尤其是Elantra、Sonata和Santa Fe销量下降。
• Kia Motors：销量同样下滑，但出口增长。
• HMC全球销量预计：8月预计下降4.1%，中国销量预计下降40%，欧洲和新兴市场逐步恢复。
• 投资建议：下调对汽车和零部件行业盈利预期。

重型工业集团（Hyundai Heavy Industries Group）

• 2Q结果：集团各子公司表现强劲，除一次性成本外，整体业绩稳健。
• 投资建议：对Hyundai Electric和Hyundai Construction Equipment保持买入，但对Hyundai Robotics和Hyundai Heavy Industries保持持有。
• 目标价：Hyundai Electric为KRW331,500，Hyundai Mipo Dockyard为KRW134,000，Hyundai Construction Equipment为KRW470,000。

科技行业（OVERWEIGHT）

• Apple表现：3Q17财报显示销售和毛利润符合预期，服务收入增长显著，提振市场信心。
• 对韩国科技股影响：Apple的销售表现有助于稳定韩国科技股，尤其是零部件供应商。
• 投资建议：对三星电子机械（Samsung Electro-mechanics）和LG Innotek保持买入。

公司分析

Coway (021240)

• 2Q业绩：销售和经营利润同比分别增长12%和919%，主要受益于去年镍事件的低基数。
• 投资建议：维持买入，但下调2017和2018年EPS预测，目标价为KRW110,000。
• 估值：基于DCF模型，目标价为23倍2017年P/E，提供12%的上行空间。

Doosan Bobcat (241560)

• 2Q业绩：销售和经营利润同比分别下降8.5%和9.3%，主要受韩元走强和高基数影响。
• 投资建议：维持买入，目标价为KRW46,000。
• 估值：盈利增长和股东回报政策强劲，净利增长高于营收增长。

未来事件与会议

• Samsung Group Asia Conference：8月22日至25日举行。
• NDRs（会议）：
  • SK Telecom - Asia：8月7日至11日，由Seungwoo Yang主持。
  • Semco - Singapore：8月21日，由Jongwook Lee主持。
  • Hanon Systems - UK：8月21日至25日，由Esther Yim主持。
  • Hyundai Home Shopping - Asia：8月28日至30日，由OJ Nam主持。

总结

本报告提供了韩国股市和相关行业的重要数据与分析，涵盖市场表现、经济预测、交易数据、行业动态以及个股投资建议。报告指出，2017年税法修订可能对资本利得税产生影响，Kosdaq可能面临更大的回调压力。汽车行业整体表现疲软，但部分子行业仍具潜力。科技行业受益于Apple的良好表现，预计会有积极影响。Coway和Doosan Bobcat分别因业绩和盈利增长被推荐买入，而Hyundai Robotics和Hyundai Heavy Industries则因估值和行业周期被维持持有。未来会议和活动可能对市场产生影响，值得投资者关注。