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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026.7.1

核心内容总结

本报告汇总了2026年7月1日恒力期货对多个商品板块的分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等市场情况，重点分析了基本面、宏观因素、地缘政治影响及风险提示。

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一、油品板块

【原油】

• 逻辑：油价企稳，关注美伊多哈谈判进展
• 基本面：中东产油国持续装载石油及石化产品，沙特阿美恢复原油装载，全球原油流量持续复苏，但供应恢复需时间。中国原油需求担忧压低油价，全球原油库存紧张。
• 宏观：大宗商品市场整体疲软，美联储可能加息对油价形成压力。
• 地缘政治：中东局势趋于稳定，美伊双方停止互袭，但多哈谈判进展未明确，市场情绪仍存疑。
• 风险提示：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航恢复进度、亚洲需求节奏

【LPG】

• 逻辑：多空交织，关注新一轮谈判
• 基本面：美伊谈判未确认，FEI丙烷价格反弹 $2%$ 至583美元/吨。沙特阿美7月CP价格大幅下调，丙烷为580美元/吨，丁烷为600美元/吨，民用气价格走弱。
• 展望：地缘形势变化，但进一步恶化可能性不大，价格短期走稳，关注技术性谈判。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：主流工厂检修升温
• 基本面：
  • TA2609收跌26（-0.47%）至5538点，日持仓增至96.8万。
  • 现货基差偏强，7月货主流在09+258-265附近商谈成交。
  • PTA负荷67.9%（-1.3 pct），华南一套450万吨装置逐步停车，预计7月底重启。
  • 聚酯负荷78.8%（-0.1 pct），加弹、织造、印染负荷小幅下降。
  • 5月出口量增长，但整体仍处中位水平，前五月进口量同比下降。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：偏弱整理，关注美伊谈判进展
• 基本面：
  • MA2609收于2428点，微跌 $0.74%$
  • 港口市场回调压力，华东基差走弱至 $09 + 270$，华南基差尚可。
  • 内地市场延续降价出货，盘面缺乏利好支撑，估值承压。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：价格中枢往低价偏移
• 基本面：
  • 纯碱库存高位徘徊，部分高成本企业亏损时间较长。
  • 需求端因玻璃减产而走弱，出口需求支撑有限。
  • 未来供应端预计有增量，价格下行趋势仍将持续。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产

【玻璃】

• 逻辑：产能出清仍需继续推进
• 基本面：
  • 玻璃估值已处低位，但现实端无明显改善，库存小幅增加。
  • 成本压力大，但库存未有效去化，市场担忧厂家出仓单压制反弹。
  • 下半年需求增量有限，需依赖湖北油改气等政策推动。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

【烧碱】

• 逻辑：现货下跌，但持续下跌驱动不强
• 基本面：
  • 下游原料库存充足，带动现货走弱。
  • 厂家开工维持低位，库存小幅下降，但液氯价格制约供应端。
  • 氧化铝投产若顺利，将对烧碱形成阶段性囤货需求。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：美伊僵持金价回升
• 基本面：
  • 美国称伊朗主动申请重启谈判，但伊朗否认，美伊对峙未破局。
  • 霍尔木兹海峡战云密布，避险情绪升温，金价反弹。
  • 美联储加息预期升温，美元指数强势，对黄金构成下行压力。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动

【白银】

• 逻辑：震荡偏弱
• 基本面：
  • 短期PCE物价指标符合预期，多头力量释放。
  • 长期美联储鹰派立场强化，加息预期升温，对白银形成压力。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大

【铜】

• 逻辑：长单加工费调整未果，沪铜震荡整理
• 基本面：
  • 长单加工费谈判无果，国内冶炼厂拒绝联动方案。
  • 现货加工费处于历史低位，部分冶炼厂需支付约110美元/吨。
  • 下游电解铜消费弱修复，库存结构分化，伦敦库存去化，上海仓单小降。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动

【铝】

• 逻辑：弱势整理，库存支撑仍在
• 基本面：
  • 沪铝震荡偏弱，主力合约收跌1.98%至22565元/吨，创年内新低。
  • 加权合约增仓，空头资金流入，但尾盘反弹中空投减仓。
  • 国内库存去库节奏较好，海外库存维持低位，对价格形成支撑。
  • 欧盟计划对铝废料征收 $15%$ 出口关税，可能影响海外再生铝原料价格。
• 风险提示：美联储利率，供应释放节奏，国内库存去化节奏

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六、附录：各板块日度数据监测

油品

• 期货价格：Brent连一 $72.92$ 美元/桶，WTI连一 $69.50$ 美元/桶，SC连一 $456.10$ 元/桶
• 价差：Brent C1-C2 $-0.03$ 美元/桶，WTI C1-C2 $0.23$ 美元/桶
• 裂解价差：欧洲汽油裂解 $34.56$ 美元/桶，欧洲柴油裂解 $49.36$ 美元/桶

LPG

• FEI价格：C3 M1 $582.77$ 美元/吨，C4 M1 $596.18$ 美元/吨
• CP价格：C3 M1 $585.35$ 美元/吨，C4 M1 $599.18$ 美元/吨
• 运费：BLPG1 $213.72$ 美元/吨，BLPG2 $94.75$ 美元/吨

聚酯产业链

• 价格：PTA现货 $5830$ 元/吨，TA609 $5558$ 元/吨
• 利润：PTA现货加工费 $739$ 元/吨，短纤利润 $-24$ 元/吨
• 基差：PTA主力合约基差 $272$ 元/吨，短纤主力合约基差 $269$ 元/吨

煤化工

• 甲醇现货：江苏 $2730$ 元/吨，内蒙+550 $2800$ 元/吨
• 期货：MA2609 $2428$ 元/吨，MA2701 $2412$ 元/吨
• 基差：MA09基差 $302$ 元/吨，MA9-1 $-34$ 元/吨

盐化工

• 纯碱现货：重碱沙河送到价 $1150$ 元/吨，轻碱华北出厂价 $1200$ 元/吨
• 玻璃现货：沙河 $972$ 元/吨，湖北 $1010$ 元/吨
• 烧碱现货：32%液碱山东 $666$ 元/吨，50%液碱山东 $1065$ 元/吨
• 期货：SA01 $1180$ 元/吨，SH01 $2108$ 元/吨
• 库存：纯碱仓单 $6123$ 吨，烧碱仓单 $48$ 吨

有色金属

• 铜：LME3月官价 $13325$ 美元/吨，沪铜 $102340$ 元/吨
• 铝：沪铝 $22565$ 元/吨，LME铝 $3105$ 美元/吨
• 黄金：期货上海 $881.24$ 元/克，现货上海 $887.20$ 元/克
• 白银：期货上海 $14410$ 元/千克，现货上海 $14223$ 元/千克

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七、分析师信息

• 交易咨询部

  • 分析师：周云（F03089066, Z0016657）
  • 程驰文（F03143095, Z0023973）
  • 联系人：郭延龙（F03143036）

• 其他分析师

  • 杨怡菁（F03090247, Z0016789）
  • 杨力（F03150619, Z0023369）
  • 郭瑾雯（F03124046, Z0023457）

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八、数据来源

• Wind
• CCF Mysteel
• 恒力期货研究院