> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报系列总结 - 2026年5月14日 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年5月14日大宗商品市场动态，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块。整体市场受地缘政治、宏观政策及供需变化影响，呈现出波动与分化并存的格局。 --- ## 主要观点 ### **油品板块** - **原油**：油价波动主要受地缘政治影响，特别是美伊局势和霍尔木兹海峡通航情况。伊朗战争结束希望消退，导致供应担忧加剧，OPEC产量降至20年最低，叠加需求旺季，油价维持高位。 - **燃料油**：高硫燃料油受中东供应紧张和夏季发电需求支撑，价格偏强运行；低硫燃料油因新加坡调油料偏紧，价格有所上涨，但中国低硫供应充足，警惕LU估值下跌风险。 - **LPG**：价格受地缘政治和宏观信号影响，FEI丙烷维持821美元/吨，国内民用气价格偏强。若中美会谈释放积极信号，LPG价格可能小幅下行。 ### **芳烃-聚酯板块** - **PTA**：市场关注中美会谈及经贸谈判进展，TA2609小幅下跌，现货基差偏弱。PTA负荷67.3%，聚酯负荷82.2%，整体供需偏弱，需关注中东地缘冲突对供应的影响。 ### **煤化工板块** - **甲醇**：近端去库及低进口支撑基差，但远端进口回归预期可能削弱近端利多。市场关注特朗普访华及美伊局势变化，斯尔邦烯烃检修带来短期利空。 ### **盐化工板块** - **纯碱**：供需驱动不足，库存压力延续，成本端煤价上涨但不足以促使厂家减产。中期来看，纯碱价格中枢受成本变化影响，需关注厂家是否出现预期外减产。 - **玻璃**：弱供需与成本抬升博弈，现货市场稳定，但库存高位及需求疲软限制价格反弹。成本上涨与供应回升预期可能带来价格回调压力。 - **烧碱**：下游库存充足，检修预期与投机需求推动价格反弹，但驱动不足。需关注出口需求变动及液氯价格变化。 ### **有色金属板块** - **黄金**：受中美贸易谈判及地缘政治影响，市场整体普涨，但美联储鹰派言论压制金价。美元波动及央行购金是主要风险点。 - **白银**：受秘鲁矿产危机法案刺激上涨，但宏观压力限制上方空间。 - **铜**：秘鲁能源危机及矿山扰动导致加工费下移，对铜价形成中期支撑。 - **铝**：宏观情绪改善、海外供应扰动及出口支撑推动铝价上涨，但需关注库存去化及地缘局势缓解后可能的回调。 --- ## 关键信息 ### **地缘政治影响** - 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通航情况是影响油价及能源品价格的关键因素。 - 美伊停火协议进展不明朗，特朗普访华可能对局势产生积极影响。 ### **宏观经济因素** - 美国4月CPI数据高于预期，通胀压力仍存，美联储维持利率不变。 - 中美贸易谈判启动，市场对贸易战缓和预期增强，但短期美元走强压制黄金。 ### **供需基本面** - **原油**：全球供应中断超10亿桶，OPEC减产，需求旺季支撑。 - **燃料油**：中东供应紧张，中国需求平稳，新加坡调油料偏紧。 - **PTA**：高硫供需双强，低硫需求改善但供应充足。 - **甲醇**：近端去库，远端供应回归预期，市场关注中美会晤。 - **纯碱**：高供应高库存，成本端支撑有限。 - **玻璃**：供应回升预期大于减量，需求恢复缓慢。 - **烧碱**：检修预期及投机需求支撑价格，但后续需新驱动。 - **铜**：秘鲁能源及矿山扰动，加工费创历史新低。 - **铝**：秘鲁能源危机、国内政策支持及出口需求改善推动价格上涨。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势、霍尔木兹海峡通航、中东冲突。 - **宏观政策风险**：美联储利率政策、美元波动、中美贸易谈判进展。 - **供需变化风险**：原油供应、燃料油库存、PTA及聚酯负荷、甲醇进口预期、纯碱库存、玻璃供应、烧碱需求、铜矿及加工费、铝供应及库存。 --- ## 数据监测 ### **油品板块** - 原油：Brent连一105.63美元/桶，WTI连一101.02美元/桶，SC连一644.10元/桶。 - 原油价差：Brent C1-C2上涨2.28%，WTI C1-C2上涨14.71%。 - 原油升贴水：Dated BFO基准价下跌0.67%，Urals升贴水下跌20.32%。 ### **燃料油板块** - 高硫：MOPS 380 M1 645.35美元/吨，FU 06 4377元/吨。 - 高硫价差：MOPS 380 M1-M2下跌7.74%，FU 06-FU 08下跌11.96%。 - 低硫：MOPS 0.5% M1 751.24美元/吨，LU 06 5078元/吨。 - 低硫价差：LU 06-FU 06上涨1.89%。 ### **LPG板块** - FEI丙烷维持821美元/吨，CP维持稳定。 - 期货月差：连一-连二下跌24.41%，连二-连三下跌5.36%。 - 运费：BLPG1下跌0.90%，BLPG2稳定，BLPG3上涨0.39%。 ### **PTA板块** - PTA现货6555元/吨，TA609 6364元/吨。 - PTA基差上涨24.8%，加工费上涨7.9%。 - 聚酯负荷82.2%，加弹负荷68%，织造负荷59%。 ### **甲醇板块** - MA2609 2906点，微涨0.38%。 - 江苏现货3120元/吨，内蒙现货3217.5元/吨。 - MA09基差214元/吨，MA5-9价差136元/吨。 ### **纯碱-玻璃板块** - 纯碱现货1200元/吨，SA05 1187元/吨，SA09 1266元/吨。 - 玻璃现货1010元/吨，FG01 1170元/吨，FG05 941元/吨。 - 玻璃成本上涨，利润承压。 ### **烧碱板块** - 32%液碱山东592元/吨，江苏710元/吨。 - 50%液碱山东1030元/吨，江苏1210元/吨。 - 氯碱成本2110元/吨，利润138元/吨。 --- ## 附录：数据来源 - 数据来源：Wind、恒力期货研究院、CCF - 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号