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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 - 2026.4.21

核心内容总结

油品板块

• 原油：昨日油价高开后回落，市场等待美伊谈判进展。霍尔木兹海峡通航情况反复，油品运输受阻，市场情绪温和，倾向于美伊局势降温。美伊谈判未有明确结果，短期油价仍受地缘政治影响。
• 燃料油：高硫燃料油受中东供应缺口支撑，维持偏强运行；低硫燃料油因出口预期改善，裂解价差回归低位。市场关注霍尔木兹海峡通航、富查伊拉港恢复及俄罗斯供应情况。
• LPG：地缘政治持续扰动市场，FEI价格维持偏弱。若美伊谈判成功，LPG价格或出现震荡，但短期内仍受供应紧张支撑。需关注霍尔木兹海峡恢复及战争保险费率变化。

芳烃-聚酯板块

• PTA：受美伊局势影响，现货价格震荡，现货基差波动不大。PTA负荷下降，恒力石化装置检修，聚酯负荷稳定。市场对中东局势持续关注，短期价格承压。
• 聚酯产业链：整体需求疲软，聚酯负荷维持高位，但部分环节如加弹、织造负荷下降。现货价格波动，利润变化幅度较大，市场对供应恢复与需求改善保持观望。

煤化工板块

• 尿素：国际冲突导致供应短缺，国内出口预期增强，支撑价格高位运行。需求端农业阶段性空档，但工业需求延续，库存持续下降，短期深跌风险较小。
• 甲醇：Back结构提供低位支撑，价格震荡偏弱。海外冲突影响运输成本，期货价格与现货市场脱节。需关注地缘政治及出口政策变化。

盐化工板块

• 纯碱：出口需求改善预期有限，现货价格涨跌互现。供应端检修结束，库存维持高位，价格中枢受成本影响。市场对需求恢复持谨慎态度。
• 玻璃：现货市场偏弱，库存持续累积，需求恢复缓慢。部分厂家冷修预期升温，但地产政策变化可能影响需求，价格承压。
• 烧碱：供应过剩，库存维持高位，价格承压。液氯价格高位支撑成本，但出口需求减弱，价格或延续下行趋势。

有色金属板块

• 黄金：美伊停火协议到期，市场对冲突缓和预期增强。美元指数技术形态触顶，若冲突结束，金价或回升。需关注美元波动及央行购金情况。
• 白银：地缘局势反复，价格波动率加大。市场关注美伊谈判及美联储政策，短期方向不明。
• 铜：供应收紧与库存去化提供支撑，但高价抑制需求。上游加工费走低，终端订单改善，价格或迎来上涨。
• 铝：宏观与供给预期分化，价格震荡运行。国内需求修复缓慢，库存高企，价格承压。需关注海外供应及国内政策。

主要观点

1. 地缘政治主导市场情绪：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、富查伊拉港恢复等事件对油品及化工品价格影响显著。
2. 供需格局影响价格走势：高硫燃料油受中东供应缺口支撑，维持偏强；低硫燃料油因出口预期改善，裂解价差回归低位。
3. 期货市场与现货市场脱节：部分品种如甲醇、PTA等，期货价格与现货市场反应不同步，需关注基本面变化。
4. 库存与成本支撑价格：纯碱、烧碱、玻璃等品种受库存高企与成本支撑影响，价格承压。
5. 宏观因素影响整体走势：美元指数波动、美联储政策及地缘冲突对黄金、白银等品种价格形成重要影响。

关键信息

• 美伊谈判：谈判前景不明朗，局势仍紧张，可能影响油价及LPG价格。
• 霍尔木兹海峡：通航情况反复，航运运费维持高位，对油品市场持续施压。
• 国内需求：多数品种需求恢复缓慢，尤其是轻纺城成交量、短纤产销率等指标显示疲软。
• 库存变化：纯碱、烧碱、玻璃库存维持高位，铝库存小幅累库，对价格形成压制。
• 加工费与利润：部分品种加工费走低，利润变化幅度较大，显示行业盈利压力。

风险提示

• 美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航恢复情况
• 中东地缘冲突加剧、国际能源价格波动
• 国内出口政策变动、宏观情绪变化
• 烧碱与氧化铝产业链共振下行风险
• 大宗商品价格波动及政策调控风险

数据监测

• 各板块价格、裂解价差、库存、基差等数据表明市场整体处于震荡状态，部分品种因供需关系变化而表现不同。
• 原油价格维持高位，但期货价格波动较大，反映市场不确定性。
• 燃料油、LPG价格受地缘政治影响，短期走势难以预测。
• 铝价受国内外供需分化影响，呈现“外强内弱”格局。

结论

当前市场受地缘政治、供需格局及宏观因素共同影响，整体呈现震荡态势。投资者需密切关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况及国内政策变化，以应对可能的市场波动。