20220206-中泰证券-圣邦股份-300661.SZ-圣邦股份_Q4环比正增长_看好潜在龙头先发优势_3页_518kb

圣邦股份总结

核心内容

圣邦股份（300661.SH）是一家专注于模拟芯片设计与研发的公司，近年来在业绩和市场表现上均展现出强劲的增长势头。公司作为国产替代进程中的重要参与者，凭借其在信号链和电源链领域的均衡布局，以及广泛的客户覆盖和持续的创新投入，展现出良好的发展潜力。分析师认为，公司具备成为行业龙头的潜力，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司归母净利润预计为6.5~7.2亿元，同比增长125%~150%。Q4单季归母净利润预计为2.0~2.7亿元，同比增长142%~230%，环比增长1%~39%，显示出公司业绩的持续上升趋势。
• 国产替代窗口期：在“国产替代”背景下，公司凭借稳固的供应链关系、广泛的料号覆盖以及制造与设计的紧密耦合，具备切入供应链的先发优势，有望成为行业龙头。
• 客户覆盖广泛：公司已覆盖全部大陆头部手机品牌客户及华勤等ODM厂商，同时拓展了国际知名客户，进一步提升市场影响力。
• 产品布局全面：公司在信号链和电源链领域实现均衡布局，营收占比约为3:7，重点覆盖线性产品、DC、电池管理及LED驱动芯片等关键产品。
• 研发实力突出：公司每年新增200-300种料号，截至2021年第一季度活跃料号达1700余种，总料号超过3500种，居于大陆领先地位。2021年研发投入预计超3亿元，居于国内第一梯队。
• 外延并购策略：自2018年起，公司已完成6起并购/资产购买，其中钰泰半导体在2020年贡献投资收益3659万元，显示出公司通过并购扩大业务规模的策略。
• 股权激励制度：公司已实施三次股权激励，其中2021年股权激励覆盖473人，占2021年上半年总员工数的72%，有助于稳定核心团队，增强企业凝聚力。

关键信息

财务数据概览

盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧可能对公司业务造成不利影响。
• 大客户出货量不及预期可能影响业绩增长。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内股价相对同期基准指数涨幅有望超过15%。公司具备良好的成长能力和盈利能力，同时通过持续的研发投入和外延并购策略，有望进一步巩固其在模拟芯片领域的领先地位。