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圣邦股份 (300661.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

圣邦股份（300661.SZ）作为一家专注于高性能模拟芯片研发与生产的公司，近期发布了2022年半年报，显示出良好的业绩增长态势。公司主要产品包括电源管理芯片和信号链芯片，两者共同推动公司业绩的高增长。2022H1公司实现营业收入16.51亿元，同比增长80.39%，归母净利润5.4亿元，同比增长107.3%。单季度来看，22Q2营收和归母净利润分别为8.76亿元和2.8亿元，同比增长67.99%和51.15%，环比增长12.99%和7.69%。

主要观点

• 双轮驱动增长：公司业绩增长主要由电源管理和信号链两大业务板块共同推动。2022H1，电源管理产品收入为11亿元，同比增长72.56%；信号链产品收入为5.48亿元，同比增长97.18%，信号链产品营收占比提升至33%。
• 研发投入强劲：2022H1公司研发费用达2.6亿元，同比增长67.1%，占收入比例为15.75%。研发人员达708人，占公司员工总数的70%。公司持续推出新产品，上半年新增产品种类达300余款。
• 市场拓展积极：公司产品线丰富，可供销售产品达4000余款，涵盖20余个大类。下游应用领域包括智能手机、通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造、汽车电子等。
• 毛利率略有下降：22Q2综合毛利率为59.03%，较22Q1下降1.59个百分点，主要受消费需求转弱和部分消费类产品降价影响，但公司正在积极调整产品结构，加大中高端产品布局。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为34.27亿元、49.12亿元、65.55亿元，增长率分别为53.11%、43.31%、33.46%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为10.88亿元、15.29亿元、20.27亿元，增长率分别为55.59%、40.52%、32.56%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为3.05元、4.29元、5.69元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2022-2024年分别为32.35%、32.18%、30.65%。
• 市盈率（P/E）：预计2022-2024年分别为54.70、38.93、29.37。
• 市净率（P/B）：预计2022-2024年分别为17.70、12.53、9.00。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 目标价：历史目标价范围为362.55元至387.07元至422.59元，当前股价为160.07元，市场数据表明其股价在年内波动较大，最高为247.26元，最低为160.07元。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料涨价
• 汇率风险
• 解禁风险

附录摘要

损益表预测

• 主营业务收入：预计2022-2024年分别为34.27亿元、49.12亿元、65.55亿元。
• 主营业务成本：预计2022-2024年分别为15.88亿元、23.83亿元、32.53亿元。
• 毛利：预计2022-2024年分别为18.39亿元、25.28亿元、33.02亿元。
• 净利润：预计2022-2024年分别为10.88亿元、15.29亿元、20.27亿元。
• 归属于母公司的净利润：预计2022-2024年分别为10.88亿元、15.29亿元、20.27亿元。
• 净利率：预计2022-2024年分别为31.8%、31.1%、30.9%。

现金流量表预测

• 经营活动现金净流：预计2022-2024年分别为10.12亿元、14.09亿元、18.55亿元。
• 投资活动现金净流：预计2022-2024年分别为-19.4亿元、-12.3亿元、-15.7亿元。
• 筹资活动现金净流：预计2022-2024年分别为-11.9亿元、-12.9亿元、-15.7亿元。
• 现金净流量：预计2022-2024年分别为6.98亿元、12.3亿元、16.95亿元。

资产负债表预测

• 资产总计：预计2022-2024年分别为41.68亿元、59.08亿元、81.29亿元。
• 负债总计：预计2022-2024年分别为8.05亿元、11.58亿元、15.18亿元。
• 普通股股东权益：预计2022-2024年分别为33.64亿元、47.51亿元、66.12亿元。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为19.32%、19.60%、18.67%。

投资评级分析

• 市场评级：在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，分别有0、6、11、18、53份报告给出“买入”评级。
• 评分：市场平均评分1.25，对应“买入”评级。
• 投资建议：公司基本面良好，业绩符合预期，新品持续扩充，维持“买入”评级。

特别声明

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