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天然气管道相关行业专题研究总结

核心内容

2013年，天然气管道行业迎来重要发展机遇，主要得益于“十二五”规划的推进和天然气消费的快速增长。中国天然气消费量从2001年的274亿立方米增长到2011年的1307亿立方米，年均复合增速达17%，远超石油和煤炭。尽管如此，我国天然气化水平仍较低，仅占一次能源消费结构的4.5%，远低于全球平均水平（23.7%）。天然气管道作为基础设施，是推动天然气产业发展的关键，我国天然气管网建设仍处于初级阶段，未来发展潜力巨大。

主要观点

1. 天然气消费持续增长
   “十二五”期间，我国天然气消费量计划从2010年的1075亿立方米提高到2015年的2300亿立方米，年均复合增速约为16.5%。天然气价格低廉、环保优势明显，成为替代传统能源的重要选择。

2. 天然气管道建设需求巨大
   2011-2015年，我国将新建天然气管道4.4万公里，其中干线3.6万公里，相比现有管网规模接近翻倍。保守估算，天然气干线管道市场需求为1080万吨，对应市场规模540亿元；若达到美国的管道覆盖水平，2015年市场需求将达3780万吨，对应市场规模1890亿元。

3. 行业发展方向
   天然气管道建设将带动中游油气管道生产商和下游城市燃气运营商受益。玉龙股份、久立特材和广州发展被重点推荐，分别属于油气管道生产商和城市燃气运营商。

关键信息

天然气管道建设

• 管道建设目标：2013-2015年新增干线管道约2.5万公里，预计2013和2015年为投产高峰。
• 管道建设滞后：我国天然气干线管道长度仅为4万公里，远低于美国（50万公里）和俄罗斯（15万公里）。
• 建设重点：西气东输二线、中亚天然气管道C线、西气东输三线、青藏天然气管道等项目将成为重点建设对象。

市场规模估算

• “十二五”期间市场规模：超过500亿元，预计年均需求216万吨。
• 乐观远景市场规模：若达到美国管道覆盖水平，2015年市场规模接近2000亿元。

行业发展瓶颈

• 供需逆向分布：天然气资源集中于西北、西南地区，消费市场主要在东部，需依赖长距离管道输送。
• 管网建设不足：我国城镇燃气管网长度仅30万公里，远低于煤气和液化石油气的管网长度。

个股推荐

玉龙股份（601028）

• 公司定位：国内焊接钢管行业龙头企业，覆盖新疆、四川等重点市场。
• 产品类型：螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管、直缝高频焊接钢管。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.46元、0.57元、0.69元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍。
• 评级：增持。

久立特材（002318）

• 公司定位：国内不锈钢管行业龙头，拓展高端市场。
• 产品类型：LNG输送用管、镍基合金管、核电蒸发器管、精密管等。
• 产能扩张：募投项目完成后，总产能将超10万吨。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.70元、0.92元、1.15元，对应PE分别为28倍、21倍、17倍。
• 评级：增持。

广州发展（600098）

• 公司定位：广州市唯一的天然气高压管网运营商，拥有燃气经营权。
• 市场前景：随着西气东输二线和珠海LNG接收站投运，广州天然气消费将快速增长。
• 分布式能源：公司拥有9个分布式能源站，预计贡献超过10亿立方米/年的天然气需求。
• 加气站建设：罗冲围LNG加气站项目已获核准，预计2013年底投运。
• 评级：建议关注。

行业前景与建议

• 行业前景：天然气管道建设将带动中游管道生产商和下游燃气运营商发展，未来五年仍是建设高峰期。
• 投资建议：建议关注拥有合理产能布局、技术优势和资质优势的油气管道生产商，以及受益于天然气管道建设的城市燃气运营商。

行业背景

• 国际经验：美国和俄罗斯的天然气管道建设经验表明，管网完善是天然气产业发展的基础。
• 国内现状：我国天然气消费量占全球4%，但干线管道长度仅占全球2.7%，管网建设明显滞后。
• 政策支持：《天然气发展“十二五”规划》和《重点区域大气污染防治“十二五”规划》推动天然气消费和管网建设。

总结

天然气管道建设是推动我国天然气行业发展的核心环节，未来五年将进入快速发展期。随着天然气消费量的持续增长和管网建设的推进，相关企业将迎来发展机遇。玉龙股份、久立特材和广州发展作为重点推荐标的，分别在油气管道生产、不锈钢管高端市场和城市燃气运营方面具备竞争优势，值得投资者关注。