20210627-兴业证券-建筑材料行业周报_玻璃淡季挺价_受益库存偏低_需求预期向好_21页_2mb

玻璃淡季挺价，受益库存偏低、需求预期向好

核心内容概述

本报告分析了2021年6月建材行业，尤其是玻璃、玻纤、水泥、消费建材及人造草坪的市场表现与行业动态。报告指出，当前玻璃行业处于淡季，但因库存偏低、需求预期向好以及供给端受控，行业盈利弹性增强，建议重点关注龙头企业的表现。同时，光伏玻璃因政策推动及市场变化，受到一定关注。水泥行业整体价格回落，但部分区域需求逐步恢复，企业出货量维持在7-8成左右，错峰生产政策对价格稳定起到一定支撑作用。消费建材方面，房屋销售和装修市场表现良好，集中度提升趋势延续。人造草坪市场因出口景气和休闲草趋势，共创草坪被重点推荐。

主要观点

1. 玻璃行业

• 当前玻璃行业库存偏低，价格环比小幅上涨，显示市场信心增强。
• 供给端受控，中长期看盈利弹性有望进一步提升。
• 光伏玻璃因政策支持，市场需求增长，但受组件价格高企及逆变器供应偏紧影响，市场整体表现稳定。
• 龙头企业如旗滨集团、南玻A、东方雨虹、科顺股份等在光伏玻璃和建筑玻璃领域有积极进展。

2. 玻纤行业

• 本周无碱池窑粗纱价格维稳，合股纱价格高位运行。
• 缠绕直接纱市场存在一定的议价空间。
• 建议关注中国巨石、山东玻纤、长海股份、中材科技等企业。

3. 水泥行业

• 全国水泥价格环比回落1.5%，主要集中在华东、中南、西南、西北等地区。
• 水泥企业出货维持在7-8成左右，部分区域如江苏、浙江、福建等存在价格下调压力。
• 错峰生产政策实施，有助于缓解库存压力并稳定价格。
• 7月份需求预计有所恢复，价格趋于稳定。

4. 消费建材

• 房屋销售与交易保持高景气，5月百强销售额同比增长17.8%，增强后端装修市场信心。
• 建议关注北新建材、伟星新材、兔宝宝等C端零售与渠道业务表现良好的企业。
• 今年是扩品类逻辑的重要验证期，东方雨虹被重点推荐。
• 防水龙头科顺股份、五金龙头坚朗五金、管道龙头永高股份、中国联塑，涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、东鹏控股值得关注。

5. 人造草坪

• 人造草市场在国外更为流行，休闲草增速更快。
• 共创草坪全球市占率第一，海外业务占比82%以上，近年来休闲草份额加速提升，同时快速扩产，被持续重点推荐。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

玻璃价格与库存

• 全国建筑用白玻平均价格2759元，环比上涨6元，同比上涨1259元。
• 行业库存2568万重箱，环比增加57万重箱，同比减少2328万重箱。
• 玻璃纯碱价格差同比拉大约89.49%，单位盈利依旧突出。
• 光伏玻璃价格基本稳定，3.2mm镀膜主流大单报价22-23元/平方米，2.0mm镀膜面板报价18元/平方米左右。

水泥价格变化

• 全国水泥价格环比回落1.5%，部分区域如江苏苏州、浙江杭州、福建等价格有明显下调。
• 水泥出货率在7-8成左右，部分区域如东北、华北等出货略有回升。
• 水泥库容比在多数区域维持高位，部分区域如西藏、贵州等库存压力较大。

原材料与能源

• 秦皇岛动力煤价格1012.50元/吨，环比上涨50元/吨，同比上涨445元/吨。
• 上海石化道路沥青价格4030元/吨，环比上涨50元/吨，同比上涨730元/吨。
• 中国LNG出厂价3765元/吨，环比下降5元/吨，同比上涨1232元/吨。
• 国内废纸市场平均价3055元/吨，环比上涨12.50元/吨，同比上涨655元/吨。
• PVC出厂价9000元/吨，环比下降100元/吨，同比上涨2500元/吨。
• PPR4220出厂价11150元/吨，环比上涨100元/吨，同比上涨2300元/吨。
• PE指数755.90，环比上涨20.28，同比上涨109.79。

风险提示

• 雨水影响工程进度不及预期；
• 基建资金到位时间不及预期；
• 宏观流动性趋紧的风险；
• 地产调控继续趋严的风险。

图表摘要

• 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
• 图2：建材各子板块周涨跌幅一览
• 图3：建材类股票周涨跌幅前十名
• 图4：建材类股票周涨跌幅后十名
• 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
• 图6：建材、水泥估值（PETTM）走势对比沪深300
• 图7：全国玻璃均价（元/重量箱）（月均价）
• 图8：国内玻璃相关指数走势
• 图9：玻璃存货（万重箱）
• 图10：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
• 图11：全国重质纯碱价格（元/吨）
• 图12：燃料油市场价（元/吨）
• 图13：玻璃实际产能同比和产能总计同比
• 图14：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）
• 图15：全国水泥价格走势（元/吨）
• 图16：全国水泥库容比（%）
• 图17：华东、华中、华南、西南水泥出货表现（%）
• 图18：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图19：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图20：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图21：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图22：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图23：华北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图24：东北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
• 图25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）
• 图26：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨，右：同比）
• 图27：沥青价格（元/吨，右：同比）
• 图28：中国LNG出厂价格走势（元/吨，右：同比）
• 图29：国内废纸市场平均价（元/吨）
• 图30：齐鲁石化聚氯乙烯PVC出厂价（元/吨）
• 图31：燕山石化PPR4220（美元/吨）
• 图32：中国塑料城PE指数

本周行业要闻回顾

• 水泥行业：国家推动2021年夏秋季错峰生产，以减少能源消耗和排放物对大气的影响。
• 石墨烯：美国西北大学研发出新型石墨烯填充水泥，具有更强的防水性和抗裂性。
• 可降解材料：随着双碳战略推进和限塑令实施，可降解材料需求快速增长，PLA等生物降解材料前景广阔。

本周重点公司公告

• 永高股份：通过2020年年度权益分配方案，每10股派1.25元现金，共派发1.54亿元。
• 坚朗五金：获得“风撑”发明专利，有利于提升知识产权保护和技术创新能力。
• 东方雨虹：为下属公司提供不超过187亿元的担保，以支持其业务拓展。
• 亚士创能：调整2021年限制性股票激励计划预留授予数量，授予88名激励对象369669股。
• 三棵树：实施2020年度利润分配及资本公积金转增股本方案，每10股转增0.4股，派发现金红利0.57元。

投资建议

• 重点推荐：北新建材、伟星新材、共创草坪、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、中国巨石、山东玻纤等。
• 关注：海螺水泥、华新水泥、永高股份、三棵树、亚士创能等企业的业绩表现及成长性。

总结

本报告指出，建材行业在玻璃、玻纤、水泥等细分领域均呈现一定的景气度，尤其是玻璃和玻纤行业，受益于库存偏低和供给端受控，盈利弹性增强。消费建材市场延续高景气，推荐关注北新建材、伟星新材、共创草坪等企业。水泥行业整体价格回落，但部分区域需求逐步恢复，错峰生产政策对价格稳定起到支撑作用。同时，政策导向如光伏玻璃、石墨烯水泥、可降解材料等也对行业未来发展带来积极影响。