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建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告分析了玻纤行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对主要企业动态进行了总结。整体来看，玻纤行业在2021年6月处于高景气周期，需求端表现强劲，供给端新增产能节奏放缓，库存维持低位，价格支撑较强。分析师认为，行业景气度有望持续，并对板块内主要企业进行了重点推荐。

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主要观点

1. 行业高景气持续性

• 玻纤纱价格高位有韧性，市场对行业景气持续性存在低估。
• 全球经济复苏周期延续，汽车、风电、电子等下游需求强劲，支撑行业短期增长。
• 风电装机容量同比增长34.4%，超出预期。
• 电子纱和电子布供需错配，价格高位支撑较强，被视为行业“皇冠明珠”。

2. 供给端分析

• 2021-2022年新增玻纤纱产能分别为53万吨和58万吨，较“十三五”期间增速放缓。
• 2021年已有9万吨产能进行冷修，后续仍有超过40万吨冷修压力。
• 行业“十四五”规划强调新增产能有序扩张，避免产能过剩。

3. 需求端动态

• 2021年1-5月汽车产销数据强劲，但5月数据环比下降，同比略有下滑。
• 新能源汽车产销增长显著，市场渗透率提升至8.7%。
• 风电行业表现超预期，装机容量增长34.4%，长期增长空间可期。
• 玻纤需求增速与GDP增速比值在2021年预计为2.4，较2020年略有下降。

4. 价格与库存情况

• 无碱粗纱价格高位维持稳定，电子纱和电子布价格亦保持高位。
• 5月重点企业玻纤纱库存小幅增加，但仍处于历史低位区间。
• 成本端铂金价格高位小幅波动，铑粉价格继续回落，LNG价格环比基本持平。

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关键信息

价格数据

• 2400tex缠绕直接纱：6,200元/吨，周环比0.0%，年同比58.0%
• 2400texSMC合股纱：8,575元/吨，月环比1.8%，年同比49.1%
• 2400tex喷射合股纱：9,317元/吨，月环比3.5%，年同比43.9%
• G75电子纱：17,000元/吨，月环比1.5%，年同比112.5%
• 7628电子布：8.8元/吨，月环比5.4%，年同比173.4%

库存数据

• 2021年5月末重点企业玻纤纱库存为19.5万吨，环比增长12.1%。

成本变化

• LNG价格：3,765元/吨，周环比-0.1%，月环比2.6%，年同比48.6%
• 铂金价格：238.3元/克，周环比0.3%，月环比-5.9%，年同比22.4%
• 铑粉价格：4,770元/克，周环比-11.0%，月环比-18.7%，年同比126.1%

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重点企业推荐

中国巨石（600176.SH）

• 估值：2021年PE约11.2x，处于历史低位。
• 优势：全球龙头地位稳固，持续推进降本与扩规模。
• 动态：6月21日完成5亿元超短期融资券发行。

宏和科技（603256.SH）

• 估值：2021年PE约53.3x，处于历史低位。
• 优势：技术全球领先，黄石纱布项目逐步投产，2021年或迎成长拐点。
• 动态：无重要公告。

长海股份（300196.SZ）

• 估值：2021年PE约13.3x，处于历史低位。
• 优势：产业链一体化布局，规模弹性或持续显现。
• 动态：6月24日发布可转换公司债券转股公告。

山东玻纤（605006.SH）

• 估值：2021年PE约12.2x，处于历史低位。
• 动态：本周无重要公告。

中材科技（002080.SZ）

• 估值：2021年PE约14.0x，处于历史低位。
• 动态：本周无重要公告。

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风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求低于预期（如风电、汽车、电子等）

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结论

玻纤行业在2021年6月处于高景气周期，需求端表现强劲，供给端新增产能节奏放缓，库存维持低位，价格支撑较强。分析师认为，板块估值处于历史低位，具备长期投资价值，重点推荐中国巨石、宏和科技、长海股份等龙头企业。同时，应密切关注行业新增产能与需求变化对市场预期的影响。