20210517-招商期货-招期能化玻璃5月报_高价引起政策调控_基本面良好走势或延续上涨_23页_2mb

玻璃5月报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年5月玻璃市场的供需情况、价格走势、库存变化及政策影响，指出当前玻璃市场基本面良好，价格持续上涨，但存在一定的回调预期。

二、供应情况

2.1 供应整体偏紧

• 5月玻璃供应增量有限，主要集中在华东和华南地区。
• 4月21日至5月1日期间，广东明轩二线、台玻东海一线、福建龙泰龙岩一线等产线陆续点火复产，新增产能约1000吨。
• 5月无冷修计划，整体日熔量为16.27万吨，停产/在产比例为25%。

2.2 政策调控影响

• 受“碳中和”和环保政策影响，玻璃行业整体产能增长受限。
• 华北地区持续去产能，新产能主要向华南、华东集中。
• 白玻需求旺盛，产线结构向白玻倾斜。

三、需求情况

3.1 房地产需求表现亮眼

• 房地产销售额大幅增加，新开工面积受土地集中出让影响有所放缓。
• 5月各大城市土地市场成交火爆，地价显著上升，推动玻璃需求增长。
• 雄安新区建设力度加大，进一步支撑玻璃需求。

3.2 需求预期良好

• 5月玻璃需求前瞻指标表现强劲，周度需求达125万吨，同比增速为58%。
• 本周产销率为105%，显示需求端积极。

四、库存情况

4.1 库存持续下降

• 全国玻璃库存快速下降，5月库存降至1050万箱，去库力度显著。
• 华南、华东地区前期弱势，但近期加速去库。
• 西北地区库存水平较低，价格涨幅明显。

4.2 库存去化对价格的影响

• 库存持续消化，推动价格再度上涨。
• 梅雨季节来临前，库存去库力度加大，但价格仍处于高位，存在回调预期。

五、估值与利润

5.1 上游利润持续改善

• 上游原材料成本上涨，但玻璃整体利润仍提升明显。
• 石油焦和纯碱价格持续上涨，优质石英砂紧缺，成本上升。
• 尽管成本提升，玻璃利润进一步走高，显示供需基本面良好。

5.2 价格创历史新高

• 玻璃价格在4月开始大幅上涨，5月继续保持高位。
• 期货市场中，大板玻璃价格高，普通玻璃价格较低。
• 01合约增仓较多，但持仓量高位，部分大户因价格过高被强平。

六、市场策略

6.1 策略建议

• 逢低做多玻璃：建议在价格回调时入场，关注09合约或买09空01合约策略（若恐高）。
• 梅雨季节后价格或回调：虽然基本面良好，但高价格可能引发回调压力。

七、光伏玻璃新增势头强劲

• 光伏玻璃新增产能加快，多条产线点火投产，预计带动纯碱需求提升。
• 5-14日全国光伏玻璃在产生产线达204条，日熔量3.51万吨。
• 福耀玻璃和信义玻璃分别宣布投产5.3亿和13.3亿，进军光伏玻璃领域。

八、市场情绪与持仓分析

• 期货市场持仓量高位，显示市场热度。
• FG09合约持仓下降，FG01合约增仓较多。
• 交割大板紧缺，仓单数量极少，显示现货供应紧张。

九、政策与产业规划

• “十四五”规划目标明确，包括提升优质浮法玻璃比例、提高深加工率、推动新兴产业比重增长等。
• 产业集中度提升，预计前10家浮法玻璃企业生产集中度将达70%以上。

十、风险提示

• 高价格可能引发政策调控或市场回调。
• 梅雨季节可能影响需求端表现，需关注天气对市场的影响。

十一、研究员信息

• 吕杰：招商期货策略研究员，具备丰富的化工品交易和期货研究经验。
• 研究方法：结合自上而下的供需框架与自下而上的市场氛围分析。

十二、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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