20210128-大越期货-粕类早报_36页_1mb

报告摘要

2021-01-28 �粕类早报总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、菜粕及大豆期货的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，评估了近期价格走势及未来趋势。同时，报告还涉及国内外疫情、南美大豆收割进程、国内油厂库存变化、进口大豆到港量、生猪市场供需情况等内容。

豆粕分析

主要观点

基本面：美豆震荡收涨，巴西大豆收割进程迟缓和植物油价格上涨支撑市场，短期维持震荡格局；国内豆粕冲高回落，春节备货接近尾声，成交放缓，油厂开机回升导致供应充裕，生猪集中出栏后需求偏淡压制价格。但进口大豆到港量减少和疫情改善支撑期货价格。
基差：现货价格3710元/吨，基差192元/吨，升水期货，偏多。
库存：豆粕库存48.2万吨，环比减少22.71%，同比增加2.7%，库存处于相对低位，偏空。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
结论：美豆短期在1300元/吨上方震荡；国内豆粕受美豆走势带动及需求良好支撑，短期维持震荡，关注南美天气及国内成交情况。

交易策略

豆粕M2105：短期在3450至3500元/吨区间震荡，建议短线区间操作为主，期权观望。

菜粕分析

主要观点

基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格；但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，上升空间受限。中加关系预期改善可能重新恢复加拿大油菜籽进口。
基差：现货价格2700元/吨，基差-172元/吨，贴水期货，偏空。
库存：菜粕库存4.2万吨，环比增加2.44%，同比增加281.8%，库存较低，偏空。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内需求变化。

交易策略

菜粕RM2105：短期在2810至2860元/吨区间震荡，建议短线区间操作为主，期权观望。

大豆分析

主要观点

基本面：美豆震荡收涨，巴西大豆收割进程迟缓和植物油价格上涨支撑市场；俄罗斯上调大豆出口关税至30%，利好国内大豆价格；但国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市格局。
基差：现货价格5500元/吨，基差-158元/吨，贴水期货，偏空。
库存：大豆库存484.16万吨，环比减少8.33%，同比增加37.26%，库存处于中性稍偏高水平。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
结论：美豆预计在1300元/吨上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

交易策略

豆一A2105：短期在5600元/吨附近震荡，建议观望或短线操作。

库存情况

品种	库存（万吨）	周环比变化	同比变化
进口大豆	484.16	-8.33%	+37.26%
豆粕	48.2	-22.71%	+2.7%
进口油菜籽	26.6	-15.56%	-

国际市场动态

美豆走势

美豆震荡收涨，受巴西大豆收割进程迟缓及植物油价格上涨影响，短期维持震荡格局。
南美大豆天气仍有变数，影响产量和出口。

巴西大豆出口

1月对华排船统计显示，巴西大豆出口量有所回升，2月排船量进一步增加。

USDA供需报告

2020年7月至2021年1月，美国大豆产量及出口情况有所波动，但整体维持稳定。

国内市场动态

生猪市场

生猪存栏和母猪存栏环比均有所增加，春节备货因素减少，生猪价格高位回落。
生猪饲料产量月度环比小幅回落，生猪补栏增多，仔猪价格震荡回升。
生猪养殖利润高位回落，市场整体需求偏弱。

油厂情况

油厂大豆库存处于中性稍偏高水平，豆粕库存相对低位。
进口大豆到港量处于年内低位，预计1月为800万吨。
油厂开机积极，压榨利润处于高位，但未执行合同量有所回落。

价格走势与策略建议

豆粕：短期震荡，关注南美天气和国内需求。
菜粕：短期震荡，关注加拿大油菜籽进口及美国DDGS供应。
大豆：短期波动加剧，需注意风险，建议观望或短线操作。

总结

本报告指出，豆粕和菜粕市场均受到国际供需及国内天气、疫情等因素影响，短期震荡为主。豆粕库存相对低位，支撑价格，但需求疲软压制上涨空间；菜粕库存较低，但替代效应限制其上涨潜力。大豆市场受俄罗斯出口关税及进口成本影响，价格高位回落，需警惕进口替代风险。整体建议投资者保持谨慎，短线操作为主，关注天气、疫情及进口动态。

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