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报告摘要

大豆&粕类早报2023-10-20核心摘要

一、市场定调

美豆短期震荡，国内豆粕（M2401）、菜粕（RM2401）、大豆（A2311）维持震荡。

二、主要观点与区域概述

豆粕
- 基本面：美豆压榨数据良好，气候干旱微打击产量；国内需求走弱，进口大豆到港减少，供需略有宽松，短暂平衡，中性。
- 基差现货：华东港4290元，升水期货379点，偏多。
- 库存数据：当前库存695万吨，六周环比减135%，同比增12817%，偏空。
- 盘面走势：20日均线以下，偏空。
- 主力持仓：多头增仓，资金流入（偏多影响暂不显著）。
- 核心策略区间：（M2401）日内3900-3960震荡，期权观望。
- 多空线索：
  - 利多：进口大豆到港低，美豆报告稍利好，短期供应偏紧。
  - 利空：库存同比增，消费淡季拖累，宏观预期偏弱。
- 主要逻辑风险提示：
  - 主逻辑：美豆收割天气或未达预期；天气变数存。
  - 风险点：巴西丰产预期压制远期大豆价格；巴以冲突不确定性。
菜粕
- 基本面：国内菜籽压榨回落，库存低支撑现货升水，但水产淡季及加拿大丰产压制；科技拖累。
- 基差现货：福建港3280元，升水期货363点，偏多。
- 库存数据：当前库存183万吨，六周环比减3571%，同比增1045%，偏空。
- 盘面走势：20日均线以下，偏空。
- 主力持仓：多头增仓，资金流入（偏多）。
- 核心策略区间：（RM2401）日内2920-2980震荡，期权观望。
- 多空线索：
  - 利多：油菜籽进口到港低，基差贴水低支撑期货。
  - 利空：水产消费淡季，内蒙古菜籽丰产预期提升。
- 主要逻辑风险提示：
  - 主逻辑：关注国内水产需求与加拿大菜籽丰产预期。
  - 风险点：丰产兑现（压制价格下行风险）；国内需求若回升（支撑价格上行中长期利好）。
大豆
- 基本面：美豆暂无突破趋势；国产丰产待验证，策略震荡。
- 基差现货：佳木斯港5100元，升水期货130点。
- 库存数据：当前库存46476万吨，六周环比增1495%，同比增长433%，偏空。
- 盘面走势：20日均线以下。
- 主力持仓：多头建仓，资金引入，偏多力量初步显现。
- 核心策略区间：（A2311）日内4960-5060震荡，期权观望。
- 多空线索：
  - 利多：进口大豆成本高支撑盘底；10月到港量低。
  - 利空：新美豆上市预期价廉压新豆价格；南美丰产预期下国内豆类预期偏低。
- 主要逻辑风险提示：
  - 主逻辑：国产丰产预期压制盘面上限；进口成本优势支撑底部。
  - 风险点：国产/进口大豆性价比较高估风险上涨。