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粕类早报2021-11-09 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月9日豆类及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并结合国内外疫情、播种收割进程、进口数据、养殖需求等因素，对豆粕、菜粕和大豆的短期及中期走势进行了展望。

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豆粕观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡走低，跌破1200关口，受11月美农报告利空及巴西大豆播种进展良好影响。国内豆粕需求短期偏淡，但四季度整体预期良好，油厂成交增加，现货升水支撑价格，供需相对均衡，价格短期偏弱但中期维持震荡格局。
• 基差：现货3270元/吨，基差182元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存59.68万吨，环比增加17.71%，同比减少34.29%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆短期预计在1200附近震荡。
• 国内豆粕短期在3010至3070区间震荡，建议期权买入浅虚值看涨期权。

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菜粕观点与策略

主要观点

• 基本面：菜粕低位震荡，受豆粕回落及政策打压影响，短期技术性整理。油菜籽进口偏少，国外疫情限制颗粒粕进口，水产需求良好支撑价格，但节后库存回升压制现货。
• 基差：现货2620元/吨，基差75元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.6万吨，环比增加31.15%，同比增加167%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，需求预期良好支撑价格，现货升水支撑底部价格。
• 短期菜粕在2480至2540区间震荡，建议期权买入浅虚值看涨期权。

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大豆观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，国内大豆盘面冲高回落，短期高位整理，整体震荡偏强。国产大豆供应偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度。
• 基差：现货6200元/吨，基差-153元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存424.17万吨，环比减少7.16%，同比减少26.07%，偏多。

结论

• 美豆预计在1200附近震荡。
• 国内大豆期货短期在6280至6380区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场数据一览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2201	6353	6200	0	佳木斯	-153
豆粕主力	M2201	3088	3270	-10	华东	182
豆粕远月	M2205	2928	3280	+50	华南	192
菜粕主力	RM2201	2545	2620	+20	华南	75
菜粕远月	RM2205	2544	2630	+20	福建	85

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关键市场动态

• 疫情情况：美国新增病例高位回落，巴西疫情维持低位。
• 播种进程：巴西大豆播种进展良好，阿根廷大豆播种率维持高位。
• 进口数据：国内进口大豆到港量高位回落，但成交回升，油厂入榨量回升。
• 库存数据：国内油厂豆粕库存周度小幅回落，相对偏低；大豆库存小幅回落，相对处于低位。
• 养殖需求：生猪饲料产量月度回升，生猪存栏8月环比增加1.1%，母猪存栏环比减少0.9%，生猪价格探底回升，仍处于低位，养殖利润维持亏损。

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投资建议

• 豆粕：短期震荡偏弱，建议关注美豆出口及南美大豆播种情况，期权买入浅虚值看涨期权。
• 菜粕：短期跟随豆粕震荡，建议关注加拿大油菜籽及美国DDGS进口情况，期权买入浅虚值看涨期权。
• 大豆：短期高位震荡，建议观望或短线操作。

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图表与数据说明

• 美豆走势：美豆震荡走低，跌破1200关口，进口成本跟随回落。
• 豆粕现货：豆粕现货维持偏高升水，现货回落导致基差收窄。
• 菜粕现货：菜粕现货回落，基差收窄，期货相对抗跌。
• 豆菜粕价差：2201合约豆菜粕价差震荡收窄，维持低位。
• 油厂压榨量：国内油厂周度压榨量回升，反映市场活跃度。
• 生猪市场：生猪价格探底回升，但养殖利润仍为亏损，补栏积极性偏淡，仔猪价格震荡走低。

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总结

综上所述，豆类及粕类市场短期震荡偏弱，但中期仍维持震荡格局。豆粕和菜粕受国内外供需及政策影响，价格走势趋于平衡。建议投资者关注美豆出口、南美播种进展、油菜籽供应及生猪需求变化，结合期权策略进行操作。