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豆粕与菜粕市场分析总结（2021.02.25）

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕和菜粕的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来展望。同时，也涉及大豆市场以及生猪养殖相关的数据和趋势，为投资者提供操作建议。

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豆粕市场分析

基本面

• 国际局势：美豆震荡上涨，巴西大豆收割进程缓慢，降雨延缓收割影响供应节奏，支撑价格走高。
• 国内需求：春节后豆粕成交有所回升，但生猪集中出栏导致短期需求偏淡，压制价格上涨空间。
• 进口情况：国内进口大豆到港量减少，巴西大豆出口速度放缓，基差升水支撑豆粕期货价格。
• 库存变化：豆粕库存69.69万吨，环比增加54.9%，同比增加101.12%，库存高位压制价格。

基差

• 现货价格3740元/吨，基差149元/吨，升水期货，偏多信号。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 美豆短期维持1400上方震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动，短期震荡偏强，关注南美大豆收割天气和国内需求变化。
• 操作建议：豆粕M2105短期在3600附近震荡偏强，建议短线区间操作，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕对菜粕形成替代，限制其上升空间。
• 春节后水产养殖需求有望启动，未来中加关系改善或带来新的进口机会。

基差

• 现货价格3000元/吨，基差-48元/吨，贴水期货，偏空信号。

库存变化

• 菜粕库存7.3万吨，环比增加29.2%，同比增加231.8%，库存低位支撑价格。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况以及国内需求变化。
• 操作建议：菜粕RM2105短期在3050附近震荡偏强，建议短线区间操作，期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡上涨，巴西大豆收割进程偏慢，俄罗斯上调出口关税，支撑国内大豆价格。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆或进入有价无市格局。

基差

• 现货价格5600元/吨，基差-385元/吨，贴水期货，偏空信号。

库存变化

• 大豆库存476.04万吨，环比增加19.57%，同比减少2.49%，库存相对中性。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计维持1400上方震荡。
• 国内大豆期货震荡后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。
• 操作建议：豆一A2105短期在6000附近震荡，建议观望为主或短线操作。

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生猪养殖市场分析

生猪存栏

• 1月生猪存栏环比减少1.03%，显示供应端有所收缩。

母猪存栏

• 1月母猪存栏环比增加1.02%，表明补栏意愿增强。

生猪价格

• 生猪价格继续回落，供应增多，消费偏弱。

仔猪价格

• 仔猪价格震荡偏强，补栏增多支撑价格。

生猪饲料产量

• 月度环比回升，显示养殖活动逐步恢复。

生猪养殖利润

• 1月国内生猪养殖利润高位回落，表明成本压力上升。

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价格与基差走势

豆粕与菜粕价差

• 2105合约豆粕与菜粕价差震荡收窄，反映两者走势趋近。

基差分地区走势

• 豆粕基差在华东地区升水，其他地区偏弱。
• 菜粕基差在华南地区贴水，显示区域供需差异。

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总体市场展望

• 豆粕：短期震荡偏强，关注南美天气和国内需求。
• 菜粕：跟随豆粕走势，库存低位和需求较好支撑价格，后续关注进口政策变化。
• 大豆：受国际因素支撑，短期波动加剧，需注意风险。
• 生猪市场：存栏减少、补栏增加，价格震荡下行，养殖利润高位回落，需关注供需变化和成本因素。

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操作建议汇总

品种	合约	操作建议
豆粕	M2105	短线区间操作为主，期权观望
菜粕	RM2105	短线区间操作为主，期权观望
大豆	A2105	观望为主或短线操作