20220213-华安证券-房地产行业点评_保障性住房增量提速_新政或将催化新格局_3页_434kb

保障性住房增量提速，新政或将催化新格局总结

核心内容

2022年，保障性租赁住房建设步伐加快，政策支持力度明显增强。中国人民银行与银保监会发布新政，明确保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励金融机构加大对该领域的支持。此举旨在缓解房企融资压力，推动房地产行业向居住属性回归，同时促进住房租赁市场的发展。

主要观点

• 政策落地加速：中央及地方政府持续完善保障性住房政策体系，明确“十四五”期间保障性租赁住房占新增住房供应比例需达30%以上。2022年重点推进人口净流入大城市的建设任务，预计新增240万套。
• 融资端政策优化：虽然“三条红线”、房地产贷款集中度管理等政策仍对房企形成约束，但此次政策放宽为保障性租赁住房提供资金支持，有助于行业良性循环。
• 国企受益显著：国有企业在保障性住房的土地获取、存量资产盘活等方面具有明显优势，预计将在租赁住房发展中占据主导地位。2021年国有企业管理租赁住房规模占比达10.2%，品牌数量占比34%。
• 多元化供应路径：保障性租赁住房可通过多种方式实现供应，包括租赁用地建设、产业园区配套用地、存量房屋改造等，为行业提供更灵活的发展空间。

投资建议

• 稳健发展型：关注保利发展、万科A、金地集团等具备稳定运营能力和良好财务结构的房企。
• 成长受益型：关注金科股份、中南建设、新城控股等在租赁业务方面有布局的企业，有望从中受益。
• 物管优质标的：建议关注华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等物业管理企业，因其在租赁业态中具备较强的竞争力。

风险提示

• 房地产调控政策可能进一步趋严；
• 销售市场修复不及预期；
• 资金面出现大幅收紧。

政策背景与影响

此次新政是继“三条红线”、房地产贷款集中度管理、土地供应两集中等政策后，进一步释放的利好信号。通过优化融资结构、放松土地政策、降低运营税负、纳入公募REITs试点等方式，保障性租赁住房成为房地产行业新的增长点。政策的持续落地有助于推动行业向高质量、可持续方向发展。

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

重要声明

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