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保障性住房对铜需求拉动之探讨总结

核心内容

2022年是中国保障性住房建设的关键年份，住建部计划建设240万套保障性租赁住房，较2021年任务量增加1.5倍，两年合计400万套，占“十四五”总目标的44.4%。保障性住房的建设将对铜需求产生显著拉动作用，成为弥补传统地产板块需求下滑的重要因素。

主要观点

• 保障性住房建设加速：2022年保障性住房建设计划明确，且被视为“十四五”期间完成目标的关键阶段，预计将带来铜需求的明显增长。
• 铜需求拉动测算：根据2021年房地产竣工面积及单位平米耗铜量数据，2022年保障性住房对铜需求的贡献约为9.07万吨。若考虑家电（如空调）安装带来的额外耗铜，预计为0.65万吨。
• 政策支持与资金渠道：政府通过土地、税收、金融等多方面政策支持保障性住房建设，如土地优惠、税收减免、长期贷款支持、REITs试点等。住房公积金余额亦可成为重要资金来源，但受法律限制，难以直接用于保障性住房建设。
• 地区分布不均：保障性住房建设计划在江浙两省较为集中，合计44.8万套。部分地区如海南，由于财政重点和政策执行问题，可能存在完成计划的困难。
• 铜价展望：保障性住房建设对铜需求的拉动将对铜价形成支撑，尤其在全球通胀高企和地缘政治紧张的背景下，铜价或维持偏强态势。

关键信息

保障性住房建设目标

• 2022年：计划建设240万套保障性租赁住房，较2021年任务量增加1.5倍。
• 2021-2022年合计：400万套，占“十四五”总目标的44.4%。
• “十四五”总目标：近900万套保障性住房，总投资额约1.35万亿元。

铜需求测算

• 2022年：保障性住房对铜需求贡献约9.07万吨（完全新建比例45%）。
• 家电板块（空调）：按每户一台空调、每台耗铜约6公斤计算，对铜需求贡献约0.65万吨。

政策支持措施

资金来源

• 住房公积金：截至2020年底，全国住房公积金贷款余额为62,313.53亿元，部分城市已启动试点，但受法律限制，无法直接用于保障性住房建设。
• 地方财政支持：浙江、江苏等地安排专项资金支持保障性住房建设，如浙江5亿元、江苏5亿元。

地区差异

• 江浙两省：计划供应合计44.8万套，公积金缴存余额持续增长，有利于保障性住房建设。
• 海南：由于自贸港建设需求，保障性住房建设可能面临财政和政策执行上的挑战。

风险提示

• 消费不及预期：若房地产及基建需求继续疲软，可能影响保障性住房建设进度及铜需求增长。
• 政策执行不力：各地财政和政策支持力度不足，可能影响实际建设完成情况。
• 法律限制：住房公积金使用受限，难以有效支持保障性住房建设，需关注政策调整。

铜品种需求展望

• 传统地产板块拖累：2021年房地产行业用铜量约139.78万吨，受房地产税试点等政策影响，市场对铜需求预期偏弱。
• 保障性住房弥补作用：预计保障性住房建设将有效缓解传统地产对铜需求的拖累，对铜价形成一定支撑。
• 未来趋势：随着保障性住房建设比例逐年上升，铜需求将逐步增加，但受政策和执行因素影响，增长可能有所波动。

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