20180429-东北证券-实体高频观察（2018年第17周）_库存消化开工回升延续_地产销售回暖_11页_2mb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为2018年第17周的实体高频观察报告，主要分析了能源、有色金属、钢铁、建材、化工、房地产销售及拿地情况、交通运输及农产品价格等领域的市场动态，为投资者提供宏观和行业层面的参考。
主要观点
上游：油价再创新高，铝价受制裁影响回落
- 油价上涨：布伦特原油和WTI原油期货结算价分别上涨至74.39美元/桶和68.14美元/桶，创近三年半新高。
- 库存与产量：美国原油库存增加217万桶，石油钻井数连续回升4周，原油产量连续第9周增长。
- 影响因素：地缘政治（伊朗核协议、叙利亚局势）和OPEC减产预期支撑油价，但美国原油产量的长期上升可能形成利空。
- 铝价下跌：美国政府释放软化制裁俄罗斯铝业的消息导致铝价大幅回落，铝价回调也带动铜锌价格走低。
- 库存变化：LME铜、铝库存环比下降，锌库存环比上升。
中游：钢铁库存持续去化，开工率回升
- 钢铁价格与库存：螺纹钢期货结算价和Myspic综合钢价指数环比涨幅扩大，螺纹钢库存连续第七周下降，热卷库存连续第四周下降。
- 开工率回升：高炉开工率连续第六周回升，达到67.68%，显示工业需求旺盛。
- 生产复苏：发电耗煤量环比增加，钢铁库存去化速度加快，显示生产全面复苏。
- 二季度小阳春：4月数据初步验证二季度小阳春逻辑，房地产销售回暖带动钢库存进一步消化。
下游：房地产销售回暖，拿地平淡，BDI指数上涨
- 房地产销售：30大中城市商品房成交面积环比小幅回升，4月初至4月27日累计商品房成交面积同比下降19.7%，降幅收窄。
- 城市结构差异：一线和三线城市销售回暖明显，二线城市销售优势减弱。
- 土地市场：百城住宅土地供应面积累计同比增长44.33%，成交面积同比增长19.6%，但成交量出现下滑。
- 交通运输：BDI指数和CBCFI指数明显上涨，全球贸易受贸易战影响有限。
关键信息
价格与库存变动一览（2018年第15-17周）
| 项目 | 2018年第15周 | 2018年第16周 | 2018年第17周 |
|---|---|---|---|
| RJ/CRB商品价格指数 | 2.51% | 1.66% | 1.66% |
| 南华工业品指数 | 1.75% | 1.39% | 1.88% |
| 布伦特原油 | 5.05% | 2.24% | 2.09% |
| WTI原油 | 4.67% | 2.33% | 0.82% |
| LME铜 | 1.81% | 0.71% | 0.41% |
| LME铝 | 11.98% | 11.23% | -7.73% |
| LME锌 | -1.90% | -0.23% | -0.36% |
| 动力煤价格指数 | -3.28% | -1.47% | -1.47% |
| 中国铁矿石价格指数 | -0.02% | 1.79% | 2.64% |
| LME铜库存 | -2.80% | -2.75% | -2.87% |
| LME铝库存 | 1.53% | 8.38% | -1.95% |
| LME锌库存 | -4.58% | -5.04% | 10.11% |
| 秦皇岛煤炭库存 | 0.13% | -5.70% | -9.76% |
| 全国45港口铁矿石库存 | -0.56% | -0.95% | -0.01% |
| 高炉开工率 | 66.99% | 67.27% | 67.68% |
| 国内PTA开工率 | 87.54% | 82.47% | 87.54% |
| Myspic综合钢价指数 | -0.11% | 1.11% | 2.22% |
| 螺纹钢期货结算价 | 0.61% | 1.12% | 4.11% |
| 螺纹钢库存 | -5.68% | -7.28% | -6.54% |
| 热卷库存 | -2.04% | -2.04% | -2.04% |
| 冷轧库存 | -1.78% | 0.14% | -1.78% |
| 中国玻璃价格指数 | -0.76% | -0.45% | -0.73% |
| 全国水泥价格指数 | 0.74% | 1.54% | 1.49% |
| 30大中城市商品房成交面积（4月至今） | -25.0% | -23.27% | -19.7% |
| 百城住宅土地供应面积（周环比） | -49.74% | -5.82% | -4.76% |
| 百城住宅土地成交面积（周环比） | -49.74% | -5.82% | -5.82% |
| 农产品批发价格200指数 | 0.46% | 0.48% | -0.50% |
| 菜篮子产品批发价格200指数 | 0.46% | 0.48% | -0.57% |
图表说明
- 图1：RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数对比
- 图2：布伦特原油和WTI原油期货结算价走势
- 图3：LME铜、铝、锌现货结算价
- 图4：LME铜、铝、锌库存变化
- 图5：动力煤价格指数和秦皇岛港煤炭库存
- 图6：六大发电集团日均耗煤量和煤炭库存
- 图7：中国铁矿石价格指数
- 图8：全国45港口铁矿石库存
- 图9：高炉开工率
- 图10：螺纹钢期货结算价、Myspic综合指数
- 图11：螺纹钢和热轧卷板库存
- 图12：中国玻璃价格指数和水泥价格指数
- 图13：南华PTA指数
- 图14：国内PTA开工率
- 图15：30大中城市商品房成交面积
- 图16：100大中城市住宅类土地成交面积
- 图17：100大中城市住宅类土地供应面积
- 图18：观影人数和电影票房收入
- 图19：农产品和菜篮子产品批发价格200指数
- 图20：前海农产品批发指数
- 图21：BDI指数和CBCFI综合指数
- 图22：CCBFI和CCFI综合指数
分析师简介
- 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，具有证券投资咨询执业资格，2016年加入东北证券。
重要声明
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投资评级说明
- 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。
- 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势。
机构销售联系方式
- 华东地区：袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹、李流奇、齐健
- 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷
- 华南地区：邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群
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