20180910-东北证券-实体高频观察（2018年第36周）_原油震荡_黑色续涨_农产品分化_11页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年第36周的宏观数据观察报告，主要分析了上游、中游、下游各行业的价格走势及市场动态，并对相关因素进行了展望。报告指出，本周原油市场震荡，有色金属价格下跌，煤炭市场进入淡季，钢铁、建材、化工产品价格持续上涨，房地产市场疲软，农产品价格分化。

---

主要观点与关键信息

1. 上游市场

• 原油：本周布伦特原油周均价上涨0.63%，WTI原油下跌0.8%。EIA原油库存连续三周超预期下跌，但汽油与精炼油库存意外增加，导致原油价格微幅震荡。美国非农数据提振美元，贸易紧张局势可能对原油价格形成压力。
• 有色金属：LME铜、铝、锌价格分别下跌2.93%、3.07%、2.47%。库存均下降，主要受贸易争端和美元走强影响，预计未来有色金属价格仍将承压。
• 煤炭：动力煤价格指数下跌0.06%，秦皇岛港煤炭库存上涨4.91%。夏季煤耗高峰期已过，预计至10月煤耗将逐步回落，市场进入淡季。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数小幅反弹，上涨1.29%。全国45港口铁矿石库存持续下降，但降幅收窄。

2. 中游市场

• 钢铁：螺纹钢期货结算价上涨4.59%，涨幅持续扩大，达到4777元/吨。高炉开工率持续上升，环保限产和基建需求改善将支撑螺纹钢价格。
• 建材：玻璃、水泥价格小幅上涨，但涨幅有限。玻璃价格指数上涨0.61%，水泥价格指数上涨0.13%。
• 化工：PTA开工率上涨至92.07%，PTA价格环比上涨1.61%。受PX价格上涨、进口成本上升及下游需求影响，PTA价格或继续震荡上涨。

3. 下游市场

• 房地产：30大中城市商品房成交面积环比下跌14.04%，显示房地产市场疲软。土地供应与成交面积出现反弹，可能与政府调控政策有关。
• 农产品：农产品批发价格200指数与菜篮子产品批发价格200指数继续上涨，但前海农产品批发指数出现分化。猪肉价格上涨主要受非洲猪瘟影响，但短期内不会迅速回落。
• 交通运输：BDI指数下降7.02%，CBCFI指数转跌，显示航运市场承压。

---

数据概览（部分关键指标）

指标	2018年第33周	2018年第34周	2018年第35周
布伦特原油	3.09%	3.87%	0.63%
WTI原油	2.29%	2.59%	-0.8%
LME铜	0.72%	1.46%	-2.93%
LME铝	1.13%	3.51%	-3.07%
LME锌	1.93%	2.72%	-2.47%
动力煤价格指数	-1.59%	1.46%	0.06%
中国铁矿石价格指数	-1.63%	-0.92%	1.29%
螺纹钢期货结算价	4.40%	0.41%	4.59%
玻璃价格指数	0.86%	0.88%	0.61%
水泥价格指数	0.09%	0.50%	0.13%
PTA开工率	90.66%	90.66%	92.07%
30大中城市商品房成交面积（周环比）	-4.91%	14.90%	-14.04%
100大中城市住宅类土地供应面积（周环比）	-14.84%	34.91%	-
农产品批发价格200指数	2.62%	2.52%	0.24%

---

分析师信息

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券。
• 尤春野：北京大学理学学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。
• 曹哲亮：武汉大学经济学及理学学士，北京大学金融硕士。

---

风险提示与免责声明

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容可能受市场变化影响，不承诺投资收益，不承担因使用报告产生的损失。
• 本报告属于中风险（R3）等级金融产品，投资者需自行判断风险。

---

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

---

机构销售联系方式

地区	姓名	办公电话	手机	邮箱
华东地区	袁颖（总监）	021-20361100	13621693507	yuanying@nesc.cn
华东地区	王博	021-20361111	13761500624	wangbo@nesc.cn
华东地区	李寅	021-20361229	15221688595	liyin@nesc.cn
华东地区	杨涛	021-20361106	18601722659	yangtao@nesc.cn
华东地区	阮敏	021-20361121	13564972909	ruanmin@nesc.cn
华东地区	李喆莹	021-20361101	13641900351	lizy@nesc.cn
华东地区	齐健	021-20361258	18221628116	qijian@nesc.cn
华东地区	陈希豪	021-20361267	13956071185	chen-xh@nesc.cn
华北地区	李航（总监）	010-58034553	18515018255	lihang@nesc.cn
华北地区	殷璐璐	010-58034557	18501954588	yinlulu@nesc.cn
华北地区	温中朝	010-58034555	13701194494	wenzc@nesc.cn
华北地区	曾彦戈	010-58034563	18501944669	zengy g@nesc.cn
华北地区	颜玮	010-58034565	18601018177	yanwei@nesc.cn
华南地区	邱晓星（总监）	0755-33975865	18664579712	qiuxx@nesc.cn
华南地区	刘璇	0755-33975865	18938029743	liu-xuan@nesc.cn
华南地区	刘曼	0755-33975865	15989508876	liuman@nesc.cn
华南地区	林钰乔	0755-33975865	13662669201	linyq@nesc.cn
华南地区	周逸群	0755-33975865	18682251183	zhouyq@nesc.cn