实体高频观察：油价继续走高，政策预计推动明年住房租赁市场迎来大发展-20171224-东北证券-11页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年第51周发布的《油价继续走高，政策预计推动明年住房租赁市场迎来大发展—实体高频观察（2017年第51周）》，主要分析了上游、中游和下游的市场动态，结合宏观经济政策，对房地产、大宗商品及农产品价格走势进行了预测。

主要观点

上游：国际大宗价格持续上涨

• 原油：本周油价继续走高，主要受到美国原油库存下降及北海福蒂斯输油管道关闭的支撑，但美国原油产量接近1000万桶/日，可能限制未来油价上涨空间。
• 有色金属：期铝价格显著反弹，主要由于环保限产政策导致供应收缩，同时工业国家经济复苏推动铝需求上升。
• 煤炭：煤炭价格走强，因采暖季需求上升及库存下降，预计短期煤价维持高位。
• 铁矿石：价格继续上行，尽管钢厂限产对价格有压制作用，但需求仍保持高位，供应紧张未缓解。

中游：供给侧改革推动建材价格上涨

• 钢铁：钢价首次下跌，主因是库存上升、淡季来临及环保限产政策影响，但库存仍处于低位，未来价格有望回升。
• 建材：水泥价格持续上涨，受限产政策、库存下降及供给侧改革推动，玻璃价格略有上升。

下游：房地产政策推动租赁市场发展

• 房地产政策：中央经济工作会议提出完善房地产市场长效机制，推动租赁住房及共有产权住房建设，未来租赁市场可能成为大城市趋势。
• 房地产市场：四季度市场下行趋势明显，房企资金面承压，预计“冬天”可能延续至明年甚至后年。
• 土地市场：住宅类土地供应和成交面积出现波动，显示市场调整迹象。
• 农产品：受天气影响，蔬菜、生鲜价格上涨，猪肉因供不应求及养殖户惜售心理也维持上涨趋势。

关键信息

市场趋势

• 大宗商品：国际大宗商品价格指数（RJ/CRB）和国内工业品价格指数（南华工业品）均出现环比上涨。
• 油价：布伦特原油和WTI原油期货结算价分别上涨3.19%和2.04%，美国原油库存持续下降支撑油价。
• 有色金属：LME铝、铜价格环比分别上涨4.96%和1.2%，锌价格略有下降。
• 煤炭：动力煤价格指数走强，秦皇岛港煤炭库存下降，六大发电集团煤炭库存持续减少，日耗煤量上升。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数上涨5.38%，港口库存上升，但供应紧张局面未缓解。

房地产与租赁市场

• 政策导向：中央经济工作会议强调推动租赁市场发展，完善房地产市场长效机制，多主体供应、多渠道保障、租购并举成为政策重点。
• 市场表现：30大中城市商品房成交面积同比跌幅收窄，但整体仍处于下行趋势。
• 土地市场：住宅类土地供应和成交面积出现波动，显示市场调整迹象。
• 资金压力：房企面临债务到期压力及流动性收紧预期，资金面承压。

农产品价格

• 蔬菜与生鲜：受寒冷天气影响，供应减少，价格持续上涨。
• 猪肉：因年底备货需求上升及养殖户惜售，价格仍有上涨空间。
• 鸡蛋：价格由正转负，略有下跌。

数据支持

• 图表：包括RJ/CRB与南华工业品指数、原油价格、有色金属价格与库存、煤炭与铁矿石价格及库存、建材价格、农产品价格及指数、交通运输指数等，为市场分析提供直观支持。
• 表格：汇总了第49至第51周的价格与库存变动数据，便于对比分析。

分析师信息

• 许俊：证券分析师，执业证书编号S0550517050001。
• 沈新凤：上海财经大学经济学博士，2016年4月加入东北证券。
• 谢林：中央财经大学经济学博士，中国社会科学院财经战略研究院博士后，2016年8月加入东北证券宏观团队。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成任何证券买卖建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 报告相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应未来6个月股价涨幅与市场基准的对比。
• 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数与市场平均收益的对比。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹、李流奇、齐健。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷。
• 华南地区：邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群。