实体高频观察：美原油库存再创新低，1月二线城市住房成交反弹-20180128-东北证券-11页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年1月28日，聚焦于2018年第4周的实体高频数据观察，涵盖上游能源、中游工业及下游房地产与消费领域的市场动态与趋势分析。报告指出，尽管部分行业面临压力，但整体市场仍表现出一定的韧性与结构性变化。

主要观点

上游：原油与金属价格波动，煤炭市场受天气影响

• 原油市场：
  美国原油库存连续10周下降，降至2015年2月以来的最低水平，支撑油价持续上涨。布伦特原油和WTI原油期货结算价分别环比上涨1.08%和1.68%。尽管基本面利空不明显，但油价在70美元平台持续上涨可能对国内通胀产生影响，需关注CPI增长中枢预期的调整。

• 有色金属市场：
  本周LME铜均价环比跌幅扩大至-0.86%，而LME铝和锌均价小幅上升，分别为0.66%和0.57%。铜库存大幅上升，成为价格下行的主要因素之一；铝库存跌幅收窄，锌库存继续下降。美元走软在一定程度上支撑了金属价格，但铜库存的持续上升值得关注。

• 煤炭市场：
  动力煤价格指数回升，秦皇岛煤炭库存环比下降至0.48%；六大发电集团煤炭库存跌幅扩大至-4.68%，但日均耗煤量由负转正，上升至3.13%。寒潮与暴雪天气提振了居民用电需求，沿海电厂库存跌破1000万吨，潜在补库需求增强。

• 铁矿石市场：
  中国铁矿石价格指数（CIOPI）环比跌幅收窄至-0.94%；全国45港口铁矿石库存环比下降至-1.16%。整体铁矿石市场呈现下行趋势。

关键信息

价格与库存变动一览（2018年第4周）

行业趋势与展望

• 原油市场：油价持续走高，主要受库存下降与需求预期支撑，短期内维持高位震荡判断。
• 钢铁市场：钢价跌幅减缓，高炉开工率维持低位，但节后开工旺季或为价格提供支撑。
• 房地产市场：1月二线城市住房成交反弹，市场预期政策稳定，楼市调控因城施策。
• 农产品市场：受天气影响，价格小幅回落，但春节临近，价格有望保持坚挺。
• 煤炭市场：价格回升，库存下降，潜在补库需求增强，天气因素对市场影响显著。

数据来源与报告结构

• 数据来源：Wind，东北证券
• 报告结构：
  1. 上游：原油、有色金属、煤炭、铁矿石市场分析
  2. 中游：钢铁、化工市场分析
  3. 下游：房地产、消费、农产品市场分析

分析师信息

• 分析师：沈新凤（上海财经大学经济学博士）
• 证券分析师：许俊（执业证书编号：S0550517050001）

报告风险提示

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能因市场变化而调整，使用时需谨慎评估风险。