20220831-国元证券-朝云集团-06601.HK-朝云集团2022半年报点评_现金流充裕_长期关注宠物业务成长_2页_789kb

朝云集团2022半年报总结

核心内容概述

朝云集团于2022年中期发布了业绩公告，报告期内公司实现营业收入10.22亿元，同比下降19.68%；经调整净利润为0.92亿元，同比下降29.17%。尽管整体营收和净利润出现下滑，但公司现金及等价物及定期存款达到21.99亿元，显示现金流充裕，具备较强的财务韧性。

主要业务表现

各业务板块营收情况

• 家居护理业务：营收9.42亿元，同比下降19.61%
• 个人护理业务：营收0.44亿元，同比下降38.08%
• 宠物产品业务：营收0.32亿元，同比增长22.62%

宠物产品业务表现优于其他板块，显示出公司在该领域的增长潜力。

渠道表现

• 线上渠道：营收2.73亿元，同比增长6.25%
• 线下渠道：营收7.49亿元，同比下降26.24%

线上渠道增长主要得益于公司在抖音、京东、拼多多、快手等新兴平台的持续拓展。线下渠道下滑主要受疫情对生产及终端客流量的负面影响。

管理效率与成本控制

• 毛利率：39.19%，同比下降4.68个百分点
• 经调整净利率：8.98%，同比下降1.20个百分点

毛利率和净利率的下降主要由于国际局势动荡导致的原材料及包装材料成本上涨。然而，公司销售及分销开支占收入比例下降1.89个百分点，反映出销售管理效率的提升和费用控制能力的增强。

产品与渠道策略

产品端优化

公司上半年在多个产品线推出新品，包括：

• 家居护理：超威及贝贝健系列驱蚊产品
• 个人护理：苦参皂
• 宠物产品：冻干零食

下半年计划推出威王魔力果净以拓展高端市场，并发展真鲜肉宠物主粮以提升盈利能力。

渠道端深耕

• 线上渠道：继续巩固抖音、京东、拼多多、快手等平台，推动线上业务稳中求进
• 线下渠道：推行品牌终端形象标准店，并持续推进“百万分销”项目，以抢占线下家清高端市场

公司通过线上线下渠道的协同推进，进一步实现全渠道覆盖，提升市场渗透率。

投资建议与盈利预测

投资建议

国元证券给予“买入”评级，认为公司宠物行业布局具备广阔增长空间，全渠道策略有助于实现多维度增长。

盈利预测（单位：亿元）

预计公司未来三年将保持稳健增长，盈利能力和市场表现有望逐步改善。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨
• 新冠疫情持续影响
• 销售及分销商存货积压

基本数据

相关信息

• 报告作者：分析师 徐偲
• 执业证书编号：S002052105003
• 联系方式：电话 021-51097188，邮箱 xucai@gyzq.com.cn

投资评级说明

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