20241030-国盛证券-洛阳钼业-603993.SH-海外核心矿山放量推动前三季度业绩显著增厚_3页_749kb

洛阳钼业季报分析总结

洛阳钼业2024年三季度报告披露，公司前三季度实现营业收入154755亿元，同比增长1752%，归母净利润8273亿元，同比大幅增长23862%，扣非归母净利润8552亿元，同比增幅53097%。三季度单季营收51936亿元，净利润环比略有下滑，反映出铜板块受国际铜价下跌拖累，但整体业绩增长显著得益于海外矿山放量。

海外项目如TFM和KFM达产，推动产量同比高增，前三季度铜产量达476万吨，同比+7820%。国际铜价前三季度上涨64%，进一步支持业绩，但三季度铜均价环比下滑56%，钴价环比下跌189%，导致铜钴板块盈利能力承压。

展望未来，伴随全球经济软着陆预期升温，铜价弹性预期增强；国内房地产政策支持和电力基建等需求拉动，将利好公司业务。2028年公司T
FM西区和KFM二期项目预计新增100万吨铜产能，进一步提升“量价齐升”潜力。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润增速分别为50%、5%和4%，对应PE分别为150倍、133倍、116倍。风险包括下游需求不及预期、项目进展延迟及美联储政策不确定性。