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步科股份2023年业绩概述

步科股份（股票代码：688160）发布2023年年报，报告期内营业收入506亿元，同比下降60.9%；归母净利润0.61亿元，降幅达333.6%；扣非归母净利润0.54亿元，同比下降379.6%。营收下滑主要受下游市场需求波动影响，机器人、机器物联网、医疗影像设备等行业内部分业务不同程度增长，但整体盈利能力显著下滑。

行业与业务发展分析

1. 机器人核心业务
   公司深耕机器人行业多年，移动机器人低压伺服领域国内市占率达42%。无框力矩电机技术积累深厚，第三代产品实现性能提升（力矩提高20%，减重30%），成本竞争力强，已应用于协作及仿生机器人，2023年销售额翻倍增长。

2. 拓展领域
   正积极布局医疗影像设备、新能源制造、物流等行业应用，推动产品结构向服务型解决方案转型。同时加大研发投入，保持核心竞争力。

公司资本运作

为突破产能瓶颈，公司定增不超过5亿元建设智能制造生产基地，计划于2024年完成部分厂房建设，提升伺服电机、减速机等关键部件产能。

盈利预测与评级

报告预计2024-2026年营业收入年增速分别为25.49%、20.85%、20.09%；归母净利润预计增速分别为37.78%、22.32%、20.02%。对应估值PE分别为6582、4777、3905、3254倍，中邮证券首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 产能释放进度不及预期
• 竞争加剧导致盈利空间下降
• 新领域拓展结果未达预期

公司基本信息

• 股票简称：步科股份
• 总股本：0.84亿股
• 总市值：41亿元
• 资产负债率：21.0%
• 市净率：5.3倍
• 2023年毛利率：38.18%，同比上升0.24个百分点
• 2023年净利率：12.03%，同比下降4.8个百分点

研究来源：中邮证券研究所
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