20210426-大越期货-白糖期货早报_17页_875kb

白糖期货早报总结（2021.4.26）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年4月26日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论，提供了关于国内和国际糖市供需平衡的详细数据。

主要观点

1. 基本面分析

• 巴西产量预期下降：USDA预计2021/22年度巴西甘蔗产量将下滑3%，可能对全球糖市造成压力。
• 国内供需情况：2020/21榨季截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%，同比有所下降。
• 进口情况：2021年3月中国进口食糖20万吨，同比增加12万吨；20/21榨季截止3月累计进口糖375万吨，同比增加236万吨。
• 库存水平：截至3月底，工业库存594.12万吨，库存消费比29.63%，显示国内库存偏高。

2. 基差分析

• 期现关系：柳州现货价格为5440元/吨，09合约基差为-42元/吨，处于平水状态。
• 分地区基差：不同地区现货与郑糖主力价差和近月价差存在差异，如云南为-192元/吨，新疆为-382元/吨。

3. 进口成本与价差

• 内外价差缩小：由于进口量增加和关税政策调整，内外糖价差有所缩小。
• 泰国与巴西进口成本：图表显示泰国和巴西糖的进口成本估算走势，反映市场对进口糖的预期变化。

4. 供需平衡分析

• 全球供需变化：USDA数据显示，20/21年度全球糖市缺口从220万吨上调至330万吨，21/22年度预计供应过剩109万吨。
• 中国供需情况：2020/21年度中国国内总供应量为1677.51万吨，总消费量为1550万吨，库存消费比为8.23%；2021年4月预测库存消费比为9.98%。
• 国内产量与进口：2020/21年度国内产量为1050万吨，进口量为376万吨，出口量为30万吨。

关键信息

1. 市场趋势

• 09合约走势：预计震荡偏强，外糖受巴西可能减产影响大幅走高。
• 夏季消费旺季：夏季消费旺季即将到来，建议低位中线多单轻仓持有，盘中回落短多。

2. 供需结构

• 国内缺口：国内供需平衡显示存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 库存变化：国内工业库存持续增加，国储库存约707万吨。

3. 外部影响

• 巴西减产预期：可能影响全球糖价，推动外糖走高。
• 印度出口量：印度3月糖出口量创记录，对市场形成压力。
• 全球库存消费比下降：多年全球库存消费比持续下降，显示市场供应紧张。

结论

综合基本面、基差、库存、进口及供需平衡分析，白糖市场在短期内预计震荡偏强，受巴西可能减产影响，外糖价格有上行空间。随着夏季消费旺季的临近，建议投资者在低位轻仓持有中线多单，并在盘中回落时进行短多操作。需密切关注国内外供需变化及政策动向，以调整持仓策略。