20240721-国盛证券-煤炭开采行业专题研究_山西煤矿产区调研反馈——产量稳步恢复_安全生产任重道远_7页_724kb

山西煤矿产区调研总结

产量与供应
山西朔州煤矿产区产量稳步恢复，多地产能利用率提升，但资源枯竭问题日益突出。调研显示，怀仁、平鲁、山阴煤矿原煤发热量多在3000–4900大卡，主要销往华北电厂。保供任务严格，长协煤履约情况一般，但暑期及供暖季或成为需求旺季。安全生产压力较大，尤其是国有企业在安全检查、限产方面承受更大压力，但产量可通过短期调整进行补偿。

下游需求
下游需求以电厂刚需为主，库存偏高导致采购保守，但随着高温天气及供暖季临近，日耗有望回升，支持煤炭用量增长。产地方面，价格因政策及市场供需波动明显。2024年中高温天气推动煤价止跌反弹，长期看价格仍存在上涨潜力。

矿山安全与智能化生产
受严格安全检查影响，煤矿生产有所受限，尤其是国企需加大安全投入、规范管理以应对检查环境。智能化矿井建设投入增加，但吨煤成本上升也制约了部分煤矿的利润空间。尽管当前露天堆放受限，洗选能力受限，但部分动力煤为节省成本仍保持原煤直接销售。

风险提示
国内煤炭产量及下游需求表现出不确定性。若保供政策执行超预期或非电需求拐点推迟，将增加过剩风险。此外，新保供政策实施及环境安全要求也可能影响煤矿的生产和销售模式。

投资建议
建议关注业绩有增长潜力或具“质优股优”特点的煤矿企业，如晋控煤业、平煤股份、山西焦煤等；考虑中长期价值及潜在弹性因素的公司，如淮北矿业、中国神华、陕西煤业等。