20231210-国海证券-煤炭开采行业周报_发改委拟推出煤矿产能储备制度_产能建设任重道远_24页_3mb

煤炭开采行业周报分析

核心观点

1. 发改委拟建立煤矿产能储备制度，到2030年形成3亿吨/年可调度产能储备，政策利好煤机装备及行业龙头。
2. 煤炭供需趋势：短期动力煤库存高压制价，但冬储需求释放叠加海外报价支撑，煤价或在900-1000元/吨震荡；炼焦煤供应收缩、需求向好，价格震荡走强（国内价格倒挂幅度缩小）。
3. 中长期视角：煤炭仍为能源体系核心，但产能核增受限，行业维持紧平衡，资产质量高、分红稳健。建议把握板块价值属性，评级“推荐”。

政策动态

• 产能储备制度建设：2027年初步建立制度；2030年形成3亿吨/年可调度产能储备，申报煤矿设计产能不低于300万吨/年，优先执行中长期合同，可减免产能置换指标，不占用地方新增产能指标。
• 潜在新增产能分析：若按20%-30%储备比例计算，到2030年净新增常规产能9-10亿吨，并释放3亿吨储备产能。

子版块表现

1. 动力煤
▫️供应端：陕西、内蒙煤矿复产，环渤海港口库存去化。“三西”区域产能利用率同比显著提升（上涨187个百分点）。
▫️需求端：电力日耗缓慢抬升，但库存压力仍存，短期采购偏谨慎。冬储节奏开启后，供需边际改善，煤价或进入窄幅震荡区间。
▫️价格：“三西”坑口价稳中下调，动力末煤秦港平仓价上涨3元/吨至933元/吨。

2. 炼焦煤
▫️供应端：山西煤矿因事故时有停产，甘其毛都口岸通关下降，进口焦煤价格连涨。
▫️需求端：焦炭第三轮涨价未落地，下游钢材价格上涨补库启动，盈利端修复初现。
▫️价格环比：京唐港主焦煤2630元/吨维持稳定，国际焦煤价格涨至3513美元/吨，倒挂现象缓解。

3. 焦炭
▫️原燃料价格回升引发焦企利润改善，螺纹钢现货价环比抬升至4090元/吨。
▫️库存持续去库，钢厂及焦企库存处历史低位，支撑价格企稳（焦炭盈利或转正）。

4. 无烟煤
尿素价格连续下行，无烟块煤延续小幅回调，终端需求同比持平。

投资建议

💎 煤炭板块：“推荐”评级，重点推荐高分红、长协煤比例高标的：

• 动力煤：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、晋控煤业、广汇能源、新集能源
• 冶金煤：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份
• 无烟煤：华阳股份（钠电池布局）、兰花科创

💎 板块特征：“五高”特征：“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”。

风险提示

1. 经济增速放缓；2. 煤价政策调控超预期；3. 可再生能源替代；4. 煤炭进口回升；5. 公司业绩不及预期