20240721-国盛证券-煤炭开采行业周报_绩优_则_股优_焦煤性价比逐步显现_18页_3mb

煤炭行业周报分析总结

证券研究报告：煤炭开采

一、行情回顾（2024年7月15日~2024年7月19日）

中信煤炭指数上涨0.42%，跑输沪深300指数1.50个百分点，在中信板块中排名第12位。

二、重点领域分析

1. 动力煤

• 价格与供应：产地煤价小幅震荡下行，港口库存缓慢去化，供应收紧。
• 下游需求：需求疲软，电厂日耗分化，沿海地区日耗高位但库存高企，内陆库存偏低。
• 展望：短期窄幅震荡，长期供需格局总体平稳。

2. 焦煤

• 供需状况：供需矛盾不突出，价格维持宽幅震荡（1800~2100元/吨）。
• 核心矛盾：成材需求是价格关键因素，焦煤具备“大涨不易、深跌易难”的特性。

3. 焦炭

• 供需与利润：需求疲软，利润持续缩窄，出货顺畅但采购积极性下降。
• 市场情绪：看降情绪渐起，短期弱稳，关注下游利润及原料煤价格走势。
• 长期格局：行业进入产能置换周期，集中度提升将增强议价能力。

三、投资策略

• 核心逻辑：板块上涨源于价格的可持续性，而非弹性。
• 推荐标的：
  • 重点推荐：中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、电投能源、山煤国际。
  • 重点关注焦煤：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。
  • 中期关注：中煤能源（派息）、兖矿能源（定增解禁）。

四、风险提示

• 国内产量超预期释放。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口总量超预期。

作者建议增持煤炭板块，维持中性评级。