20181028-东吴证券-平治信息-300571.SZ-CPS业务致利润高增长及毛利率大幅提升_期待新渠道扩张_3页_675kb

平治信息业务总结

核心内容

平治信息在2018年第三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于CPS（Content Pay-Per-Sale）业务的快速扩张和毛利率的显著提升。公司业绩符合市场预期，显示出良好的盈利能力和运营效率。分析师维持“买入”评级，并上调了盈利预测。

主要观点

• 业绩表现优异：
  2018年前三季度公司实现收入70,031.86万元，同比增长6.71%；归属净利17,824.68万元，同比增长190.36%；扣非归属净利17,578.75万元，同比增长214.09%。第三季度收入同比微降1.25%，但归属净利同比增长516.28%，扣非归属净利同比增长621.95%，显示出强劲的盈利能力。

• CPS业务驱动增长：
  CPS业务模式相较于传统模式具有更高的毛利率，第三季度毛利率达到51.16%，同比提升34个百分点，环比提升1个百分点。CPS业务不仅提升了利润率，还帮助公司快速获取微信公众号流量红利。

• 财务预测上调：
  基于三季度业绩表现，分析师上调公司2018-2020年归属净利润预测至2.47亿/3.12亿/3.78亿元，对应每股收益分别为2.05元/2.59元/3.14元，P/E分别为19倍/15倍/12倍，显示市场对公司未来发展的信心。

• 渠道扩张与模式创新：
  公司近期与VIVO达成软件使用协议，有助于拓展新推广渠道，预计2019年将带来业绩弹性。管理层具备卓越的战略眼光和执行力，通过产品迭代和模式创新持续提升市占率和盈利能力。

关键信息

盈利预测与估值

财务指标分析

营运与现金流

资产负债表变化

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对业务模式和盈利能力产生影响。
• 竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能更加激烈，影响市场份额。
• 新业务不及预期：CPS业务及其他新渠道拓展可能面临执行不力或市场接受度低的风险。

市场数据

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

结论

平治信息凭借CPS业务模式的创新与扩张，显著提升了毛利率和盈利能力，同时通过渠道拓展和产品迭代增强了市场竞争力。分析师认为，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。然而，投资者仍需关注政策变化、市场竞争及新业务的执行情况等潜在风险。