20210705-美尔雅期货-生猪周报_供需多因扰动_期现宽幅震荡_11页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容

本报告由美尔雅期货研究院-农产品研究小组发布，日期为2021年7月5日，主要分析当前生猪市场的基本面及投资策略。

主要观点

• 产能恢复预期仍在：尽管基础产能恢复速度有所减缓，但整体恢复预期依然存在。
• 季节性需求恢复：下半年季节性需求将有所回升，对猪价有上行驱动，但面临较大压力。
• 现货价格变化：自6月20日起，猪价开始反弹，但近期涨势减弱，整体价格仍偏震荡调整。
• 养殖成本下降：仔猪和母猪价格因市场预期较低而快速下行，养殖成本明显下降，对猪价支撑较弱。
• 屠宰开工率：虽然端午节提振了屠宰量，但近期猪价上行并未带动下游白条价格同步上涨，因此开工率并未显著提升。
• 白条猪均重变化：随着大猪存栏逐渐减少，宰后均重进入稳步下降阶段，未来可能逐步恢复。
• 冷库库容率：高库容率下冻肉出库意图较强，对猪价和肉价形成压制。
• 期现关系：目前主力合约升水明显缩小，期现宽幅震荡，缺乏实际利好，上行驱动不足，建议暂时观望。

关键信息

生猪基本面分析

1. 现货价格变化

   • 自6月20日起，现货价格开始上行，养猪行业从持续亏损状态逐步转向自繁自养平衡。
   • 当前猪价涨势减弱，短期内仍呈现宽幅震荡态势，有限反弹可能出现在三四季度。

2. 母猪和仔猪价格

   • 仔猪价格降至450-500元/头，母猪价格降至2000-2500元/头。
   • 养殖成本下降，对猪价支撑较弱。

3. 屠宰开工率

   • 由于猪价下行有利于屠宰方盈利，屠宰量有所上升。
   • 现货价格上行并未带动下游白条价格同步上涨，因此开工率未显著提高。

4. 白条猪宰后均重

   • 大猪存栏减少，宰后均重稳步下降。
   • 随着猪价下行，压栏和增大出栏体重优势减弱，均重有恢复趋势。

5. 冷库库容率

   • 冻品价格下降，高库容率下冻肉出库意图较强，对猪价和肉价形成压制。
   • 现货企稳后，冻肉出库仍会对价格产生压制作用。

投资策略分述

• 期现关系：当前主力合约升水已不足3000点，期现宽幅震荡。
• 策略建议：短期内建议观望，因缺乏实际利好，上行驱动不足，反弹幅度有限。
• 关注重点：后期产能恢复态势及自然灾害影响。

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