20210628-长安期货-生猪月报_利空情绪释放_中短期以反弹对待_7页_1mb

生猪月报总结（2021年6月28日）

核心内容

2021年6月28日发布的生猪月报指出，当前生猪市场处于产能恢复与需求淡季并存的阶段，猪价短期内可能以反弹为主，但难有持续上涨趋势。报告从行情回顾、基本面分析、市场情绪及消费情况等方面展开，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 期现货价格大幅下跌：自5月以来，生猪期现货价格持续下跌，6月主力LH2109合约从22520元/吨跌至16675元/吨，跌幅达25.95%。全国生猪平均价从18.56元/公斤降至14.13元/斤，跌幅23.87%。
• 产能恢复带来供应压力：能繁母猪存栏量连续20个月增长，生猪存栏量已接近正常年份水平，预计未来供应将保持稳定增长，对猪价形成下行压力。
• 短期供应压力缓解：部分养殖场已开始淘汰低产母猪，肥猪出栏节奏有所放缓，大猪集中抛售后供应压力减轻，叠加饲料原料价格下降，期现货价格存在反弹因素。
• 补栏情绪回升：生猪价格跌破成本线刺激了养殖户补栏意愿，同时屠宰企业提价收购，短期对市场形成支撑。
• 需求端仍处淡季：尽管7月将进入升学宴、谢师宴高峰期，但整体猪肉消费仍处于淡季，需求增量有限，难以支撑猪价持续上涨。
• 操作建议：建议投资者采取偏多短差交易策略，设定好止盈止损，不建议大幅追涨，关注上方20000元/吨的压力情况。

关键信息

一、行情回顾

• 期价大幅下跌：LH2109合约5月高点至6月低点跌幅25.95%。
• 现货价格超跌：全国生猪平均价从18.56元/公斤降至14.13元/斤。
• 价格反弹迹象：6月下旬猪价反弹，LH2109合约回升超13%。

二、基本面分析

• 能繁母猪存栏量：5月能繁母猪存栏量同比增长19.3%，接近2017年年末水平。
• 生猪存栏量：同比增长23.5%，已基本恢复至正常年份水平。
• 供应增长惯性：规模猪场数量增加，新建和改扩建项目预计年内投产，供应增长趋势仍将持续。
• 淘汰母猪加快：4月规模场淘汰母猪环比增长18%，同比增长96%，能繁母猪存栏结构优化。
• 饲料产量增长：5月饲料产量同比增长23.7%，基本与生猪存栏增长幅度持平。

三、市场情绪与补栏

• 养殖成本高企：养殖户成本约8元/头，当前猪价降至6-10元/头，每头亏损400-500元。
• 二次育肥亏损严重：二次育肥猪亏损达1000元以上。
• 补栏情绪回升：低价刺激养殖户补栏，仔猪价格降至350-800元/头，部分地区低至200元/头。
• 屠宰企业提价：随着猪价反弹，屠宰企业出现提价收购现象，短期支撑期价。

四、需求分析

• 消费处于淡季：1-5月屠宰量同比增长40.4%，但消费增长有限，主要以分割入库为主。
• 阶段性需求提振：7月升学宴、谢师宴高峰期或对消费有一定提振作用，但整体仍难以支撑猪价持续上涨。

投资建议

• 交易策略：建议投资者偏多短差交易，关注反弹机会。
• 风险控制：设好止盈止损，避免大幅追涨。
• 压力位关注：关注20000元/吨的压力情况，若突破或可考虑继续看多。

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