20230911-紫金天风-双焦周报_蒙煤进口突降_铁水维持高位_36页_6mb

焦煤与焦炭市场分析总结

日期： 2023/09/11
分析师： 李文涛
证号： F3050524/Z0015640

核心观点： 中性偏多

焦煤盘面分析

本周焦煤盘面震荡偏强运行。供应端扰动减弱，安全监管趋严逐步缓解，进口煤影响显著，蒙煤通关因集装箱周转出现大幅下滑（如甘其毛都口岸周环比-377车），但复产煤矿带来了产量回升。需求方面，焦企生产积极性高但利润压缩至盈亏平衡边缘，提产意愿不强。宏观利好与终端旺季补库预期叠加，市场看涨情绪较浓。短期焦煤价格易涨难跌，需关注供应恢复及下游利润变化。

焦炭盘面分析

本周焦炭盘面震荡偏强，供需双强导致无较大矛盾。钢厂第一轮提降落地压缩焦化利润，但铁水产量高位对焦炭形成刚需支撑，下游钢厂继续补库。独立焦化企业产能利用率微降，对原料需求未变。焦炭基差收窄，供给端受利润压缩制约产量增长空间，短期维持偏强震荡格局。

关键数据与逻辑

供应端

• 焦煤： 原煤/精煤产量周环比增长，开工率回升至94.32%，安监扰动减弱，供应释放压力尚缓。
• 焦炭： 焦化产能利用率微降至77.5%，焦企生产积极性下降但受终端支撑仍保持出货。

需求端

• 焦煤： 焦企刚性补库需求较强，但利润压缩至盈亏线，提产意愿弱，后续关注需求负反馈风险。
• 焦炭： 铁水产量维持高位（2482万吨），钢厂补库压力使焦炭价格保持支撑。

利润与库存

• 焦煤： 库存保持低位，进口到货增加或缓解宽松局面。
• 焦炭： 港口与钢厂库存偏低，但焦化利润吨吨亏损状态难以快速改善需求。

宏观与风险

• 地产利好提振情绪；蒙煤通关恢复缓慢存在短期供应缺口，需防范安全或政策扰动回升。