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供应偏紧支撑煤价一动力煤周报总结

核心内容

2021年4月25日发布的动力煤周报指出，当前煤价整体呈现震荡偏强走势，主要由供应偏紧和下游补库需求旺盛共同支撑。尽管有政策保供的压力，但主产区煤矿因安全环保检查趋严，实际产能释放有限，导致供应增量不足。同时，进口煤受限，铁路运输因大秦线检修影响，发运量偏低，进一步加剧了市场紧张局面。

主要观点

• 供应端：

  • 鄂尔多斯煤管票按核定产能发放，月底部分煤矿因缺票可能停产，供应偏紧。
  • 山西、陕西主产区安全检查力度大，产能释放谨慎，实际供应增加有限。
  • 煤矿销售情况良好，价格小幅上涨。
  • 澳煤通关受限，进口煤供应不足。

• 需求端：

  • 下游工业用电需求强劲，电厂日耗同比偏高，库存低位，补库意愿强烈。
  • 5月虽为淡季，但相比4月仍有一定需求增长，后期日耗将持续走高。
  • 水电逐步回升，对煤价支撑减弱，但整体需求仍较强。

• 库存情况：

  • 港口库存持续下滑，尤其是秦皇岛港、曹妃甸港等，库存处于低位。
  • 江内主要港口库存回升，显示区域需求存在差异。
  • 下游电厂库存低位，补库需求旺盛，支撑煤价上涨。

• 价格走势：

  • 期货市场表现强势，ZC01合约周涨幅达5.67%，周涨幅约39.4。
  • 现货市场价格普遍上涨，如内蒙古东胜煤价上涨6.94%，秦皇岛港煤价上涨7.18%。
  • 5月基差为正，显示市场对现货价格的支撑较强。

关键信息

供应情况

• 鄂尔多斯煤管票按核定产能发放，部分矿可能停产。
• 主产区安全检查趋严，产能释放受限。
• 大秦线检修导致铁路调入量下降，港口调入量偏低。
• 澳煤通关受限，进口煤供应不足。

需求情况

• 工业用电需求较好，电厂日耗同比偏高。
• 5月需求虽为淡季，但环比4月有所改善，后期日耗将逐步走高。
• 下游库存处于低位，补库需求旺盛，支撑煤价。

库存数据

• 港口库存普遍下降，北方四港合计库存减少4.63%。
• 秦皇岛港库存下降11.58%，黄骅港、曹妃甸港库存也有所下滑。
• 江内主要港口库存显著回升，显示区域需求差异。
• 电厂库存低位，可用天数小幅上升，显示补库意愿增强。

价差及基差

• 期货合约价格整体上涨，ZC01、ZC03等合约涨幅明显。
• 5-9价差收窄，9-1价差微幅上涨。
• 5月基差为正，显示市场对现货价格的支撑较强。

其他重要事件

• 2021年一季度全社会用电量同比增长21.2%，两年平均增长7.0%，反映经济稳定恢复。
• 国家能源局推动煤炭消费总量控制，加强散煤治理，推动煤炭清洁高效利用。
• 一季度火电投资同比增长26.6%，但增幅低于1-2月份，显示火电建设逐步放缓。

期货盘面与现货市场回顾

• 期货市场：ZC01合约收盘价734.4，周涨跌幅5.67%；ZC03合约收盘价721.2，周涨跌幅5.50%；ZC05合约收盘价785.0，周涨跌幅3.13%。
• 现货市场：内蒙古东胜煤价上涨6.94%，山西大同煤价上涨3.70%，陕西榆林煤价上涨1.31%，秦皇岛港煤价上涨7.18%，CCI5500现货价上涨4.62%。

风险提示

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