20220816-开源证券-盐津铺子-002847.SZ-中小盘信息更新_中报符合预期_三季度预告彰显发展信心_4页_866kb

盐津铺子（002847.SZ）中报总结

核心内容

盐津铺子于2022年8月16日发布2022年中报，显示公司上半年营业收入12.1亿元，同比增长13.7%；归母净利润1.3亿元，同比增长165.0%。其中，第二季度收入同比增长34.6%至6.4亿元，归母净利润扭亏为盈至0.7亿元，同比增长301.8%。公司同时发布了2022年前三季度业绩预告，预计归母净利润为2.01-2.15亿元，同比增长159.85%-177.96%。公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年业绩表现强劲，符合市场预期，尤其是Q2实现逆势增长，显示公司具备较强的发展韧性。
• 产品端增长：公司聚焦五大核心品类，其中深海零食同比增长37.2%，烘焙点心同比增长23.8%，休闲素食和组合装产品分别同比增长48.4%和72.1%。
• 渠道端拓展：公司采取全渠道发展战略，包括直营商超、经销商拓展和电商突破。电商渠道上半年收入同比增长331.1%，占比提升至12.7%。
• 未来增长预期：公司三季度业绩预告显示持续高增长，表明全渠道改革红利正在释放，全年业绩有望保持高速增长。
• 财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.01亿元、4.09亿元、5.85亿元，对应EPS分别为2.34元、3.18元、4.54元/股，当前PE为39.3倍，未来PE逐步下降至20.2倍。

关键信息

财务摘要

估值指标

财务结构

• 资产负债表：

  • 资产总计：2021亿元（2020A）→ 2402亿元（2022E）→ 3291亿元（2024E）
  • 负债合计：1156亿元（2020A）→ 1437亿元（2022E）→ 1565亿元（2024E）
  • 股东权益：859亿元（2020A）→ 954亿元（2022E）→ 1715亿元（2024E）

• 现金流量表：

  • 经营活动现金流：341亿元（2020A）→ 414亿元（2022E）→ 955亿元（2024E）
  • 投资活动现金流：-348亿元（2020A）→ -271亿元（2022E）→ -392亿元（2024E）
  • 筹资活动现金流：76亿元（2020A）→ -141亿元（2022E）→ -142亿元（2024E）
  • 现金净增加额：69亿元（2020A）→ 3亿元（2022E）→ 422亿元（2024E）

财务比率

风险提示

• 渠道拓展低于预期
• 新品推广低于预期
• 原材料价格大幅上涨

投资建议

• 公司2022年中报表现符合预期，Q2实现逆势增长，产品与渠道双轮驱动战略成效显著。
• 三季度业绩预告显示公司增长信心，预计全年业绩将继续保持高增长。
• 财务指标显示公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，投资价值凸显。
• 维持“买入”评级，建议投资者关注其未来增长潜力。

分析师信息

• 任浪：分析师，证书编号 S0790519100001
• 周佳：联系人，证书编号 S0790121080046

公司信息

• 股票代码：002847.SZ
• 当前股价：97.17元
• 一年最高最低：103.70元 / 50.50元
• 总市值：125.05亿元
• 流通市值：111.41亿元
• 总股本：1.29亿股
• 流通股本：1.15亿股
• 近3个月换手率：55.56%