20231218-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_重视高股息的电力和天然气资产配置价值_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

• 行业观点：关注高股息电力和天然气资产配置价值，尤其在电价改革和年度长协电价签订背景下；同时核电作为基荷电源地位明确。
• 重点更新事件：
  • 11月全社会用电量同比增长116%，创年度新高；全国多地寒潮及暴雪天气催化热电板块上涨。
  • 江苏省2024年电力交易公告发布，核电市场化交易电量同比提升23%。
• 投资建议：
  • 天然气：推荐优质城燃企业（蓝天燃气、新奥股份）、海气陆气双资源企业（九丰能源）、稀缺跨省管道资产（天壕能源）。新运价下调降低运输成本，促进资源流动和消费释放。
  • 电力：
    • 水电：推荐长江电力，关注华能水电、川投能源，因其现金分红高且来水改善。
    • 火电：推荐皖能电力、华电国际，关注华能国际、内蒙华电等，受益于容量电价机制。
    • 核电：推荐中国核电，关注中国广核，受益于常态化审批。
  • 新能源与电网设备：推荐功率预测（国能日新）及负荷管理（安科瑞、南网能源），围绕新能源和特高压展开。
• 行业数据：
  • 12月电网代购电止跌企稳，天然气全球价格环比大幅下降（如美国HH、欧洲TTF气价显著下跌）；中国LNG出厂价环比下降39%。
  • 欧洲天然气库存达近五年最高水平（同比增长61亿方）。
  • 全球发电装机结构：煤电占比下降（2023年：49.3%），光伏、风电增长显著。
• 风险提示：电力需求不及预期、电价下调风险、天然气价格波动等。