20240307-天风证券-公用事业行业专题研究_国内外天然气市场2月月度跟踪_11页_1mb

天然气市场分析报告总结

报告概述

本报告基于2024年行业数据，分析国内外天然气市场供需变化、价格动态及投资建议，重点关注2024年2月市场价格数据、库存水平、消费趋势，并提供相关投资标的和风险提示。

关键价格数据

• 国际价格截至2024年2月29日：
  • HenryHub: 186美元/mmbtu，周涨76%，月跌25.1%。
  • TTF: 248欧元/MWh，周涨85%，月跌12.1%。
  • JKm: 98美元/mmbtu，周涨145%，月跌13%。
• 国内价格截至2024年2月29日：
  • 国内LNG出厂价: 4196元/吨，周涨1%，月跌18%。
  • 国内LNG进口到岸价: 环比下降33%，价格保持低位。

供需影响因素

国际市场

• 供给端：欧美国外天然气库存高于五年均值（欧盟63.48%，增幅16.92pct；美国库存增4980亿立方英尺）。
• 需求端：欧洲天然气消费量同比下滑9.9%；美国消费量微增0.7%，但整体复合增速23%。

国内市场

• 需求端：2023年全国天然气消费量同比增长76%，呈现恢复性增长。
• 供给端：自产量增58%，进口量同比增99%，LNG进口增速高于管道气，并带动进口均价下降。

投资建议

• 关注燃气板块高股息标的，如【蓝天燃气】、【新奥股份】。
• 关注城燃板块基本面修复机会，如【新奥能源】、【华润燃气】。
• 关注上游资源企业【新天然气】及中游贸易商【九丰能源】。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期影响下游需求。
• 国际及国内气价超预期波动。
• 居民顺价政策推行不及预期。