20230428-国盛证券-安科瑞-300286.SZ-Q1业绩符合预期_后续盈利有望提速_4页_569kb

安科瑞（300286）2023年Q1业绩分析总结

• 业绩概况：

  • 2023年Q1营收23亿元，同比增长11%，环比提速。
  • 归母净利润0.42亿元，同比增长33%，符合业绩预告中值。
  • 扣非归母净利润0.37亿元，同比增长26%。

• 盈利驱动因素：

  • 毛利率：Q1毛利率47.5%，同比提升22个百分点，主因产品迭代及软件占比增加。
  • 费用控制：期间费用率为3.40%，同比上升1.8个百分点；销售费率与研发费率分别因市场拓展及新产品研发增加。

• 现金流与盈利效率：

  • 经营活动现金流净流出0.39亿元，同比缩窄0.23亿元。
  • 净利率18.2%，同比上升29个百分点。

• 未来展望：

  • 经营环境改善驱动后续业绩加速，微电网项目及能效管理系统需求旺盛。
  • 新产品线扩展：
    • EMS20：已实现业绩释放，订单储备充足。
    • EMS30：具备光储充调度功能，需等待储能与充电桩市场增长。
  • 投资建议：维持“买入”评级，2023-2025年净利润预测为30/40/50亿元（YoY分别为77%/35%/36%），对应PE为25/19/13倍。

• 风险提示：

  • 新业务拓展不及预期、盈利能力下滑、政策推进延迟等。