20250826-国盛证券-安科瑞-300286.SZ-Q2业绩显著提速_后续有望重点受益零碳园区建设_3页_706kb

安科瑞（300286.SZ）2025年半年报分析总结

安科瑞公司2025年上半年业绩出现显著增长，营收达5.4亿元，同比增长1.5%，归母净利润达1.26亿元，同比增长高达25%，业绩增速明显提速，主要得益于毛利率的提升和费用率的有效控制。从季度角度看，第二季度业绩增长尤为突出，毛利率和净利率均有提升。

公司盈利能力明显增强，2025年上半年毛利率为47.8%，较去年同期增长0.8个百分点，期间费用率降至26.9%，同比下降2.8个百分点，其中销售与研发费用的优化较为明显。经营性现金流净流入0.9亿元，同比增长了0.2亿元，现金回收情况保持良好。

在行业前景方面，随着国家政策推动，零碳园区建设正在加速推进。2024年底国家发改委等联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，明确支持有条件地区率先建设零碳园区，并出台多项财政、土地及碳配额激励措施，加速园区低碳转型。安科瑞作为能效管理行业龙头企业，能够提供碳计量、储能、光伏、充电设施、智慧能源管理等产品及一体化解决方案，有望在这一政策趋势中受益。

公司未来发展前景向好，投资评级为“买入”。预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为2.4亿、2.9亿和3.4亿元，对应的PE分别为25倍、21倍和18倍。结合公司良好的增长预期与合理的估值，维持“买入”评级。