20240401-东吴证券-安科瑞-300286.SZ-2023年报点评_顺周期下游需求放缓_产品迭代静待花开_3页_611kb

安科瑞（300286）2023年报表现摘要：

• 公司实现营业收入1122亿元，同比增长10%，归属于母公司净利润201亿元，同比增长18%，Q4业绩环比略有下降，基本符合市场预期。
• 行业方面，下游需求放缓导致业绩压力，但公司通过海外扩张（海外收入增长128%）和产品迭代（如EMS系列产品推出，毛利率提升）积极应对，预计2024年企业微电网系统收入有望增长20%。
• 产品战略上，公司加大研发投入（同比增6%），推广软件产品占比，提升毛利率，并开发源网荷储充平台及充电桩等新业务。
• 财务表现：销售费用同比增长19%，现金流净流入315亿元，同比大幅改善；存货周转效率提升。盈利预测已调整，2024-2025年净利润预期下修为25亿和33亿。
• 风险包括下游资本开支不及预期和竞争加剧，分析师维持“买入”评级，当前估值19倍PE较低。