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证券研究报告总结：2019年电子行业投资策略

核心内容

2019年电子行业投资策略聚焦于消费电子、汽车电子、LED、半导体等领域的结构性机会。报告指出，随着5G技术的推进、AI智能化的提升以及云服务的发展，行业将迎来新的增长点。同时，关注行业周期性调整、技术突破及市场格局变化。

主要观点

消费电子

• 5G时代：预计5G发展初期，诺基亚、爱立信等海外厂商将在海外市场占据优势，但长期看好华为在基带和基站领域的协同优势及云服务。
• 手机形态变化：5G技术将带来手机形态的变革，如折叠屏、大尺寸面板等。预计华为将在MWC推出折叠5G手机，推荐欣旺达作为电池供应商。
• ODM厂商：三星及ODM厂商将受益于5G技术带来的市场变化，同时关注AR创新和云服务带来的新机会。
• 组件机会：屏下指纹、双摄向三摄渗透、TWS无线耳机、PI和LCP天线设计等将成为消费电子的增量市场。

汽车电子

• 市场格局：全球汽车供应商百强中，中国仅6家公司入围，显示中国厂商在汽车零组件市场仍有较大成长空间。
• 手机供应链进入汽车领域：看好闻泰科技、欣旺达等手机供应链厂商进入汽车电子市场。
• 动力电池：新能源汽车产量增长将直接拉动动力电池需求，预计2019年是行业布局的好时机，推荐欣旺达。

LED行业

• 周期性复苏：LED行业预计将在2019年出现价格拐点，建议持续跟踪行业变化，关注上游龙头厂商和新技术突破。
• Micro LED和Mini LED：Micro LED技术成熟后将取代现有显示器组件，应用于汽车、AR/VR及户外显示，预计市场规模达300-400亿美元。Mini LED在液晶显示器上应用，预计2018-2020年增长175%，2020年市场规模有望达22亿元。
• 重点公司：三安光电、京东方、华星光电、洲明科技等在Micro LED和Mini LED领域有技术储备和研发进展。

半导体行业

• 周期调整：预计2019年上半年半导体行业将继续进行库存周期调整，大厂抗周期能力强。
• 结构性机会：重点关注汽车功率半导体、工业及存储等结构性增长领域，推荐闻泰科技（并购Nexperia）。
• 单车价值量：新能源汽车单车半导体价值量显著高于传统汽车，预计未来3年成长性显著。

关键信息

5G与AI的协同效应

• 5G技术将推动AI和云服务的发展，提升终端设备的智能化水平，如手机内置NPU、智能计算平台等。
• 云VR和云服务将带来服务器数量增加，推动5G时代云服务的发展。

市场格局变化

• 手机市场：苹果因5G滞后，预计市场份额下降至13-14%；三星因贸易摩擦，海外市场份额有望提升。
• LED市场：Micro LED和Mini LED将带来增量市场，国内厂商在技术储备和研发进展上有所突破。

供应链变化

• 汽车电子：中国手机供应链厂商有望进入汽车领域，如闻泰科技、欣旺达等。
• 消费电子：ODM厂商在5G初期将受益，关注其在5G Massive MIMO天线、滤波器等模块产品设计制造。

技术突破

• UWB天线：超宽带天线可应用于精准定位、VR/AR、汽车雷达系统等。
• 散热技术：包括导热硅脂、热管、石墨片、石墨烯液冷、相变散热等，华为Mate 20X采用石墨烯液冷散热技术。
• Micro LED：技术成熟后将取代现有显示器组件，推荐三安光电、晶能光电等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能带来消费需求减弱。
• 创新缓慢：行业创新不足可能影响增长。
• 上游涨价周期结束：可能对行业利润造成压力。

推荐公司

• 消费电子：汇顶科技、欧菲科技、立讯精密、中石科技、顺络电子、大华股份、三安光电、纳思达、三利谱、信维通信、歌尔股份、欧菲科技等。
• 汽车电子：闻泰科技、欣旺达。
• LED：三安光电、京东方、华星光电、洲明科技等。
• 半导体：闻泰科技（并购Nexperia）、欣旺达等。