20240227-国金证券-同花顺-300033.SZ-经营增速放缓_HithinkGPT持续落地_4页_1mb

报告摘要

公司2023年度报告分析摘要

业绩简评：
- 公司2023年度实现营业收入356亿元，同比增长0.1%；扣除非经常性损益的净利润（扣非归母净利润）137亿元，同比下滑15.3%。下滑主要由全年持续扩招营销人员及市场推广费用增长所致。
- 公司潜在流动资产等表现良好。
经营分析：
- 增长与挑战： 2023年第四季度营收119亿元，同比下滑7.1%，主要因A股日均成交额下滑影响了增值电信和广告及互联网业务。（年内A股日均成交额同比下滑1%，全年下半年同比下滑7%）。该季度扣非归母净利润为61亿元，同比大幅下滑195%，主因销售费用同比增长400%。
- 分业务表现：
  - 增值电信业务：受A股成交额下滑影响，下半年同比下滑99%。
  - 广告及互联网业务：下半年同比下滑137%。
  - 软件销售及维护业务：下半年同比增长684%，主要受益于2022年同期基数低以及营收确认延迟；基金代销业务下半年同比增长850%，同样受益于低基数，但环比2023年上半年下滑647%。
未来展望与战略：
- AI：公司自研问财HithinkGPT拥有海量金融语料，可用于投顾、投研、客服、代码生成、法律咨询等领域，并通过AI开放平台提供多项AI产品及服务。
- 扩张计划：2024年计划加大基金销售投入，并在海外拓展金融信息服务市场。
盈利预测与评级：
- 公司预计2024-2026年营收将年增10.6%-10.9%至484亿元。
- 归母净利润预计年增73.4%-94.2%至180亿元。
- 相应PE估值465-425倍（2024-2026E），维持“买入”评级。
其他：
- 报告中包含详细的损益表、资产负债表、现金流量表预测及比率分析（如PE、PB、ROE等）。
风险提示：
- 减持风险；AI研发不及预期风险；市场剧烈波动风险。
关键数据（主要财务指标）：
- 营收： 2023年356亿（同比+0.1%）；预测2024E 394亿（+10.6%）
- 扣非净利润： 2023年137亿（下滑15.3%）；预测2024E 151亿（+73.4%）
- EPS（摊薄）： 2023年4.6元；预测2024E 6.1元
- ROE（归属母公司：摊薄）：2023年16.16%；预测2026E下滑至14.67%
- P/E（预测）：2024E 465倍，2026E 388倍