20240227-华安证券-同花顺-300033.SZ-短期利润承压_AI赋能打造未来增长新引擎_4页_399kb

同花顺2023年度报告分析摘要

业绩概况

同花顺2023年实现营收356.4亿元，同比增长0.01%；归母净利润140.2亿元，同比下降74.5%；扣非归母净利润136.9亿元，同比下降52.6%。单Q4营收同比下降20.9%，归母净利润降幅超86%，主要因AI研发投入及营销扩张。

业务结构

1. 增值电信业务：营收同比下降6.1%
2. 广告业务：营收同比下降逾98%
3. 软件及代销业务：营收同比增长338%
4. 研发与费用：
   • 研发费用增长51.1%至117.9亿元，占营收33.1%
   • 销售费用增长351.5%，导致费用率上行
   • 毛利率同比下降0.05 pct至8.91%

市场表现

• 金融领域AI突破：发布业内首个获网信办备案的金融对话大模型
• 用户基础扩大：金融网站注册用户增长147%，日活下降但场景应用深化

展望预测

维持“买入”评级，预计2024-2026年收入年增13-14%，净利润年增12-16%。重点发展AI+金融的“新四化”战略，包括核心引擎化、普惠智能化、全链路化及行业差异化。

风险提示

• 资本市场波动
• 大模型研发不及预期
• 政策变化风险