20240824-国金证券-同花顺-300033.SZ-经营有所承压_持续进行大模型投入_4页_1023kb

公司业绩简评

2024年上半年，公司营收139亿元，同比下滑55%，扣非后归母净利润34亿元，同比下滑233%，剔除财务费用影响后为19亿元，同比下滑423%。第二季度营收77亿元，同比下滑105%，扣非净利润25亿元，同比下滑263%。

经营分析

• 增值电信业务：营收77亿元，下滑110%，主要因A股日均成交额上半年同比下滑8%，其中Q1增长2%，Q2下滑17%。
• 软件销售及维护：营收10亿元，下滑72%，受下游券商IT开支减少影响。
• 广告及互联网业务：营收35亿元，同比增长95%。
• 基金代销服务：营收17亿元，下滑49%。
• 费用情况：2024年上半年费用总和同比增长70%，其中Q2增速放缓至17%。财务费用增加主要因加大投资，公司聚焦AI领域投入，包括人才引进、算力建设及同花顺AI开放平台建设。

盈利预测及估值

• 2024-2026年营收预测分别为350亿、364亿、388亿，同比增长-18%、39%、67%；
• 归母净利润预测为136亿、140亿、154亿元，同比增长-34%、36%、96%；
• 对应381、367、335倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

• 减持风险；
• AI研发不及预期；
• 市场剧烈波动风险。

财务摘要（2022-2026E）

• 营收：2022年356.4亿元，2023年356.4亿元，2024年预测350.0亿元，预计2024年增长率-18%，估值PE 381倍；
• 归母净利润：2023年140.2亿元，2024年预测135.5亿元，下滑338%，估值PE 367倍。

公司基本情况补充

• 每股收益、ROE持续下降；
• 研发费用占比逐年增加，至355%（占销售收入）；
• 财务杠杆较高，净负债/股东权益波动，2026E达11135%；
• 现金流净额整体呈下降趋势。

市场评级与股价表现

• 投资建议中“买入”占多数；
• 股价波动率较大，历史推荐多次对其给予买入评级。

相关声明

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报告附注

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