20240107-国海证券-同花顺-300033.SZ-点评报告_HithinkGPT开启内测_产品赋能加速流量变现_18页_1mb

同花顺首次买入评级分析总结

投资要点

• HithinkGPT内测与表现: 公司发布HithinkGPT金融大模型，采用transformer decoder-only架构，提供多种版本选择，在通用和金融领域Benchmark测评中表现优于主流开源模型。C端拥有海量用户基础（移动端月活约3000万），B端受益于佣金改革和高性价比（如iFinD价格低于Wind），大模型赋能预计提升产品变现能力，推动业绩增长。
• AI布局与技术优势: 公司AI领域深耕15年，核心包括语音识别、OCR、视觉AI和知识图谱等，推出智能外呼、客服机器人、AI理财师等产品，结合金融数据积累，实现垂直领域解决方案。
• 财务预测: 2023-2025年归母净利润预测分别为1741亿、2163亿、2658亿元，EPS依次为324元、402元、494元；当前股价对应PE分别为3701X、3012X，评级“买入”。

风险提示

• 市场风险: 市场低迷可能影响收入。
• 变现不及预期: C端付费率或B端渗透率未达预期。
• 大模型风险: 技术迭代速度不足可能降低用户付费意愿。
• 监管风险: 同花顺APP运营可能受政策约束。
• 可比性风险: 与外部公司（如彭博）不完全可比，参考数据有限。