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同花顺（300033）投资分析总结

核心内容

同花顺（300033）于2018年11月5日发布了一份投资报告，重点分析了公司2018年三季度财报表现及未来盈利预期。报告维持“买入”评级，并对公司的财务状况、业务发展及市场前景进行了详细点评。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年前三季度实现营收9.1亿元，同比下降7.76%；归母净利润为3.19亿元，同比下滑32.38%，符合市场预期。
• 市场环境影响：由于股票市场交易低迷，导致投资者对增值服务的需求下降，从而影响公司业绩。
• 预收账款下降：公司前三季度预收账款为6.35亿元，同比下降16.89%，预示未来收入可能受到一定影响，但随着市场回暖，预收账款有望企稳。
• B端业务增长潜力：公司B端SaaS金融服务业务逐渐成熟，2019年有望达到盈亏平衡点，成为新的业绩增长点。
• 盈利预测：下调2018-2020年净利润预测至5.85亿元、7.57亿元和8.36亿元，对应PE分别为36倍、28倍和25倍，估值合理，业绩弹性较大。
• 维持“买入”评级：基于公司产品全面性和用户体验优势，以及B端业务的前景，分析师认为公司具备长期投资价值，维持“买入”评级。

关键信息

股票市场数据

• 收盘价：39.36元（2018年11月2日）
• 一年内最高/最低：64元 / 28.48元
• 市净率：7.0
• 息率（分红/股价）：2.29%
• 流通A股市值：10395百万元
• 上证指数/深证成指：2676.48 / 7867.54

基础数据

• 每股净资产：5.63元
• 资产负债率：22.11%
• 总股本/流通A股：538百万 / 264百万
• 流通B股/H股：- / -

财务数据及盈利预测（单位：百万元）

业务亮点

• 用户基础稳固：截至2018年6月30日，同花顺金融服务网拥有约41,375万注册用户，日均使用免费客户端用户约1,141万，周活跃用户约1,382万。
• 产品优势：公司凭借全面的金融产品线和卓越的用户体验，持续维持客户活跃度。
• B端业务潜力：公司B端SaaS金融服务业务逐步成熟，预计2019年将实现盈亏平衡。

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）表示相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人实际情况，不应仅依赖本报告评级。
• 本公司不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。

联系信息

• 证券分析师：刘洋（A0230513050006）
  邮箱：liuyang2@swsresearch.com
• 联系人：何一鍑
  电话：(8621)23297818×转
  邮箱：heyc@swsresearch.com
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