20210315-五矿经易期货-金属期权周报_9页_1mb

报告摘要

期权研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年3月15日发布的期权市场分析，涵盖铜、铁矿石和黄金三大品种的基本面信息、市场行情、期权策略建议以及相关数据统计。

基本面信息

铜

库存变化：上周三大交易所库存增加2.3万吨，其中SHFE库存增幅收窄，LME交仓增加，中国保税区库存减少0.6万吨。
现货市场：上海地区现货升水115元/吨，LME市场Cash/3M升水缩至11.5美元/吨。
需求情况：2月铜管企业开工率同比增23.6个百分点，预计3月环比增19.1个百分点。
废铜供应：精废价差扩至1986元/吨，供应偏紧。
价格走势：短期铜价预计延续强势，关注现货跟进力度及宏观情绪。

铁矿石

现货价格：青岛港进口矿价格涨跌互现，PB粉1122元/吨，PB块1525元/吨，超特粉940元/吨，杨迪粉1015元/吨。
成交量：上周港口现货成交量85万吨，环比减少80万吨。
限产影响：唐山限产加严，日均铁水产量进一步减少，预计短期铁矿石偏弱运行。
市场预期：关注钢厂环保限产文件。

黄金

投机基金持仓：净多均回落。
经济数据：美国经济数据强劲，欧央行宽松预期下美元走弱，但长端美债收益率可能上行。
价格走势：黄金承压，趋势线仍向下，反弹受阻继续回落。

行情概要

标的行情

沪铜：周涨幅2.02%，报收66780元/吨。
沪金：周涨幅0.64%，报收361元/克。
铁矿石：周跌幅7.15%，报收1059元/吨。

日均成交量

铜期权：增加0.06万手至3.33万手。
黄金期权：减少0.42万手至1.42万手。
铁矿石期权：增加2.23万手至7.87万手。

日均持仓量

铜期权：增加0.54万手至5.21万手。
黄金期权：增加0.35万手至4.38万手。
铁矿石期权：增加0.79万手至18.57万手。

持仓量PCR

沪铜：报收1.40，小幅拉升。
黄金：报收0.28，维持盘整。
铁矿石：报收2.83，延续下跌趋势。

隐含波动率

铜期权：报收27.39%，回落至中轨。
黄金期权：报收22.89%，快速回落至下轨。
铁矿石期权：报收49.00%，在上轨和中轨间波动。

结论与操作建议

铜

策略建议：构建卖出宽跨式组合策略（S_CU2104P65000和S_CU2104C68000），若市场行情上涨或下跌一个行权价，则平仓离场。
组合风险收益：最大风险为-∞，最大收益为43100元，盈亏平衡点为65138元和68862元。

黄金

策略建议：构建卖出虚二档和虚三档看涨期权组合策略（S_AU2106C368和S_AU2106C372），若沪金出现反弹一个行权价则平仓离场。
组合风险收益：最大风险为-∞，最大收益为175400元，盈亏平衡点为378.77元。

期权数据统计

主力期权合约隐含波动率

铜CU2104：IMP-T为27.39%，变化-2.11%。
铝AL2104：IMP-T为26.18%，变化-4.39%。
锌ZN2104：IMP-T为26.33%，变化-0.35%。
黄金AU2106：IMP-T为22.89%，变化-1.66%。
铁矿石I2105：IMP-T为49.00%，变化-1.02%。

主力期权合约持仓量PCR

铜CU2104：持仓量PCR为1.40，小幅上升。
铝AL2104：持仓量PCR为1.09，小幅上升。
锌ZN2104：持仓量PCR为1.02，小幅上升。
黄金AU2106：持仓量PCR为0.28，维持盘整。
铁矿石I2105：持仓量PCR为2.83，延续下跌趋势。

期权持仓分布与变化

铜期权：最大持仓量在行权价65000和68000元，持仓变化图显示小幅波动。
黄金期权：最大持仓量在行权价368和372元，持仓变化图显示小幅波动。
铁矿石期权：最大持仓量在行权价1060元，持仓变化图显示明显波动。

免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
报告不构成买卖建议，不提供量身定制的投资建议。
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