20210506-五矿经易期货-金属期权周报_10页_1mb

报告摘要

期权研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月6日的期权市场情况，涵盖铜、铝、锌、黄金和铁矿石等主要品种的基本面信息、行情走势、成交量与持仓量变化、隐含波动率、持仓量PCR（Put/Call Ratio）以及相应的投资策略与到期损益分析。报告由卢品先撰写，为五矿经易期货研究团队发布的市场分析。

主要观点与关键信息

1. 基本面信息

铜

价格走势：五一假期期间，伦铜冲破10000美元/吨，节后回落至9932美元/吨，涨幅0.7%。
供应与需求：欧美疫苗接种率提升与供应缩减担忧支撑铜价。LME库存减少至132775吨，注销仓单占比降至43.7%，Cash/3M升水缩至0.8美元/吨。
国内情况：上海地区现货贴水缩小至115元/吨，国内铜库存增加，进口亏损扩大至1000元/吨，刺激部分货物出口至保税区。
产量：智利3月铜产量同比下降1.3%，国内冶炼厂检修增多，导致供需边际转松。

铝

价格走势：铝价受宏观因素影响，维持强势，现货维持平水或贴水。
市场情绪：耶伦对加息的修正使得市场情绪重燃，但供需矛盾仍难以解决。
操作建议：沪铝仍应作为多头品种配置，短期以下跌买入为主，追多风险较大。

锌

基本面：供需基本面未出现明显变化，LME锌库存维持29.2万吨。
预期：ILZSG报告显示全球精炼锌供应过剩35.3万吨，过剩量仍大于预期。
操作建议：锌并非多头品种，需关注节后锌精矿加工费变化。

铁矿石

价格走势：现货价格部分下跌，但节假日期间海外市场大幅上涨，周跌幅0.77%。
供应与需求：澳洲飓风影响消退，发货量恢复，中长期供应将转为宽松，但日均铁水产量回升，显示需求强劲。
操作建议：铁矿石维持多头上行趋势，建议构建看涨期权牛市价差组合策略，若行情快速下跌则平仓离场。

行情概要

标的行情

沪铜：周涨幅3.69%，报收71890元/吨。
沪金：周跌幅1.14%，报收370.76元/克。
铁矿石：周跌幅0.77%，报收1088.50元/吨。

成交与持仓量

铜期权：日均成交量减少至3.23万手，持仓量减少至3.58万手。
黄金期权：日均成交量增加至1.42万手，持仓量增加至4.38万手。
铁矿石期权：日均成交量增加至3.58万手，持仓量增加至12.58万手。

持仓量PCR

铜期权：PCR为1.13，持续上升。
黄金期权：PCR为0.40，小幅盘整。
铁矿石期权：PCR为3.95，持续上涨。

隐含波动率

铜期权：隐含波动率快速上升至23.96%。
黄金期权：隐含波动率小幅拉升至22.18%。
铁矿石期权：隐含波动率维持高位波动至41.60%。

投资策略与操作建议

1. 沪铜

走势：突破近一个月盘整区间，维持震荡上行趋势。
策略：构建看涨期权牛市价差组合，如CU2106期权，买入CU2106C70000，卖出CU2106C71000。
风险控制：若行情回落跌破低行权价，则平仓离场。

2. 沪金

走势：宽幅区间盘整震荡，冲高后逐渐回落。
策略：构建卖出宽跨式组合，获取时间价值。
风险控制：若市场急涨或急跌，则平仓离场。

3. 铁矿石

走势：维持多头趋势，节假日期间海外市场上涨。
策略：构建看涨期权牛市价差组合，如I2109期权，买入I2019P1100，卖出I2109P1160。
风险控制：若行情快速下跌，跌破低行权价则平仓离场。

数据来源

数据来源：wind资讯，五矿经易期权事业部

免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不承担因信息使用而产生的任何损失。本报告不提供个性化投资建议，投资者应独立评估自身财务状况及目标，并咨询专业财务顾问。

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