20210517-五矿经易期货-金属期权周报_9页_1mb

期权研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月17日的期权市场情况，涵盖铜、铝、锌、黄金和铁矿石等金属品种的基本面信息、行情走势、成交量与持仓量变化、隐含波动率、持仓量PCR以及相应的投资策略和到期损益分析。报告旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

主要观点与关键信息

基本面信息

• 铜：

  • 伦铜收跌1.72%至10233美元/吨，沪铜主力收至74350元/吨。
  • 三大交易所库存增加，进口窗口关闭导致清关需求低迷，洋山铜premium下跌。
  • 现货升水走高，显示临近交割月的期货合约价差较大。
  • 废铜供需偏紧，精废价差缩至1400元/吨，废铜替代优势下降。
  • 必和必拓旗下铜矿罢工风险提升，影响供应端。

• 铝：

  • 沪铝回升至19475元/吨，基本面依然坚实，多空分歧加大。
  • 抛储仍是不确定因素，建议继续作为多头品种配置。

• 锌：

  • 锌价作为低估品种，存在补涨风险。
  • 与高估品种间的价差有修复空间，空头配置性价比下降。
  • LME和国内库存均缓慢下降，基本面多空交织。

• 铁矿石：

  • 现货价格下跌，但整体表现偏强。
  • 港口现货成交量较周初大幅下降，远期现货成交仍活跃。
  • 五大品种产量继续增加，螺纹钢产量小幅下降，表需增加，整体库存数据良好。

行情概要

• 沪铜：周涨幅0.55%，趋势线方向向上。
• 沪金：周涨幅0.93%，温和上涨趋势。
• 铁矿石：周跌幅2.70%，市场波动较大。
• 成交量：铜期权日均成交量增加2.03万手至4.04万手，黄金期权减少0.04万手至1.80万手，铁矿石期权增加1.41万手至5.66万手。
• 持仓量：铜期权持仓量增加0.79万手至4.23万手，黄金期权减少0.03万手至4.50万手，铁矿石期权增加0.83万手至14.39万手。
• 持仓量PCR：铜期权维持上升趋势报收1.35，黄金期权小幅盘整报收0.40，铁矿石期权持续上涨报收4.30。
• 隐含波动率：沪铜期权快速上升下降报收24.39%，沪金期权逐渐下降报收19.38%，铁矿石期权快速拉升后回落报收48.46%。

结论与操作建议

• 沪铜：建议构建看跌期权牛市价差组合策略，若行情回落跌破低行权价，则平仓离场。具体操作为买入CU2106P71000，卖出CU2106P75000，损益平衡点为74270。
• 沪金：建议构建看涨期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场。具体操作为买入AU2106C380，卖出AU2106C388，损益平衡点为384.34。

期权总成交与持仓

• 铜期权：上周日均总成交量40,414万张，持仓量PCR为1.35。
• 铝期权：上周日均总成交量38,930万张，持仓量PCR为1.00。
• 锌期权：上周日均总成交量22,582万张，持仓量PCR为0.55。
• 黄金期权：上周日均总成交量18,029万张，持仓量PCR为0.40。
• 铁矿石期权：上周日均总成交量56,613万张，持仓量PCR为4.30。

期权策略分析

• 铜期权：沪铜高位震荡下跌，建议采用看跌牛市价差策略。
• 黄金期权：沪金温和上涨，建议采用看涨牛市价差策略。
• 策略损益：铜期权组合最大风险为-163600.00，最大收益为36400.00，盈亏平衡点为74272.00；黄金期权组合最大风险为-43400.00，最大收益为36600.00，盈亏平衡点为384.34。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对可能因此导致的任何损失不承担责任。
• 报告不提供量身定制的投资建议，建议投资者独立评估自身财务状况及目标，并咨询专业财务顾问。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。

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