20210419-五矿经易期货-金属期权周报_9页_1mb

报告摘要

期权研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年4月19日的投资经理卢品先发布的期权市场分析，涵盖铜、铝、锌、黄金和铁矿石等主要金属品种的基本面信息、市场行情、期权策略建议及技术指标分析。

基本面信息

铜

库存变化：上周三大交易所库存增加1.0万吨，其中SHFE仓库库存增长明显，LME库存增幅缩小，国内保税区库存持平。
现货表现：上海地区现货先升后降，换月前升水一度超100元/吨，换月后转为贴水95元/吨；LME市场Cash/3M升水13.3美元/吨。
废铜：精废价差扩大至2590元/吨，废铜需求回升，供应平稳，供需略微偏紧。

铝

库存与价格：国内铝价上涨，导致现货销售不畅，back结构收缩。
宏观与供应：3月经济数据验证平稳运行，新疆限产预期支撑铝价，但抛储仍是不确定因素。

锌

库存变化：LME锌库存增加1.61万吨，国内库存未进一步去化，甚至可能小幅累积。
基本面：库存增长令基本面边际转弱，叠加锌价下跌与加工费偏低抑制冶炼产量释放，预计二季度锌矿过剩压力将显现。

铁矿石

供应情况：澳大利亚发往中国量环比减少，巴西发货量也有所下降，但预计后期供应压力缓解。
需求与情绪：成材市场强势，市场对铁矿石看多情绪浓厚，国内矿山安全检修预期加强，基本面偏强。

行情概要

标的行情

沪铜：突破震荡区间，报收长上影线小阳线，随后夜盘回落，周涨幅2.27%。
沪金：温和上涨，周涨幅0.04%。
铁矿石：多头上涨格局，周涨幅5.82%。

成交与持仓

日均成交量：铜期权增加1.57万手至3.84万手，黄金期权增加0.21万手至1.29万手，铁矿石期权减少2.06万手至2.58万手。
日均持仓量：铜期权减少1.61万手至4.19万手，黄金期权减少1.08万手至3.14万手，铁矿石期权增加0.74万手至21.51万手。
持仓量PCR：铜期权报收0.94，黄金期权报收0.37，铁矿石期权报收2.53。
隐含波动率：铜、黄金期权在中下轨之间波动，铁矿石期权维持在下轨附近。

操作建议

沪铜

策略：构建动态的DELTA中性策略，获取时间价值。
具体操作：如CU2105期权，买入看跌期权S_CU2105P67000，卖出看涨期权S_CU2105C69000。
盈亏平衡点：66318.0000和69682.0000。
组合风险：最大风险为-∞，最大收益为34100.00。

沪金

策略：构建买入看涨期权牛市价差组合策略。
具体操作：如AU2106期权，买入看涨期权B_AU2106C368，卖出看涨期权S_AU2106C384。
盈亏平衡点：376.5600。
组合风险：最大风险为-85600.00，最大收益为74400.00。

市场策略分析

铜期权：策略以获取时间价值为核心，适合震荡行情，需动态调整DELTA以保持中性。
黄金期权：建议采用牛市价差组合，适用于温和上涨趋势。
铁矿石期权：持仓量PCR持续上涨，隐含波动率维持在下轨附近，市场情绪偏多。

关键信息汇总

品种	市场趋势	期权策略	风险与收益	其他信息
铜	突破震荡区间，震荡偏强	DELTA中性策略	最大风险-∞，最大收益34100.00	库存小幅下滑，现货贴水
黄金	温和上涨	牛市价差组合	最大风险-85600.00，最大收益74400.00	库存未去化，市场情绪偏多
铁矿石	多头上涨格局	-	-	供应压力缓解，需求较强

免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
所有信息仅供参考，不构成投资建议。
投资者应独立评估自身财务状况及目标，建议咨询专业财务顾问。

分支机构信息

城市	地址	电话
深圳总部	深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层	400-888-5398 / 0755-83753764
北京分公司	北京市海淀区首都体育馆南路6号3号楼12层1253室	010-68332068
成都分公司	成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205、1206	028-86131072
青岛分公司	青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层	0532-85714428
上海分公司	上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902、903室	021-68405325
大连营业部	辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座	0411-84800452
深圳营业部	深圳市福田区莲花街道福新社区益田路6009号新世界商务中心2702、2701A	0755-83752310
北京广安路营业部	北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409	010-64185055
广州营业部	广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦2401房	020-29117582
天津营业部	天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场	022-87381925
宁波营业部	浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室	0574-87330527
重庆营业部	重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1	023-67078086
郑州营业部	郑州市未来路69号未来大厦16层1612号	0371-65619030
南通营业部	江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室	0513-81026105
杭州营业部	浙江省杭州市江干区万银大厦1408室	0571-81969926
浙江台州营业部	浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A	0576-89811512
济南营业部	山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室	0531-83192265
昆明营业部	云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室	0871-63338532
西安营业部	陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层	029-83213387
湛江营业部	湛江开发区乐山东路35号银隆广场A1210室	0759-2201026
唐山营业部	河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号	0315-5936395