20211122-宝城期货-利多影响持续释放_豆类油脂全线走强_10页_524kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，分析了2021年11月22日豆类油脂市场的动态，包括国际市场、国内产业链、后市展望以及宝城期货各地营业部信息。报告指出，全球大豆及油脂市场在多重利多因素推动下持续走强，国内豆类油脂市场也受到国际市场影响，呈现上涨趋势。

主要观点

国际市场动态

• 南美产区天气：巴西大豆播种进展良好，但拉尼娜现象引发的干旱担忧持续存在。阿根廷种植工作推进顺利，但未来两周可能面临干旱和升温，影响作物生长。
• 出口情况：美豆粕因需求强劲表现抢眼，赖氨酸价格全球上涨，部分船货因物流问题延迟到2022年5月。巴西大豆出口量持续增长，预计全年将创历史新高。
• 压榨数据：美国大豆压榨利润改善，压榨量创历史第三高位，显示需求旺盛。巴西和阿根廷进口大豆的完税成本和豆粕成本数据表明，其竞争力强于美国。
• 基金持仓：投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净多单，显示市场看涨情绪增强。

国内产业链动态

• 进口大豆到港：进口大豆到港分布不均，下游豆粕库存整体偏低，部分地区受疫情影响备货困难。
• 豆粕市场：国内豆粕库存压力不大，终端采购积极性提高，市场对12-1月基差采购兴趣回暖。
• 油脂市场：棕榈油和菜籽油库存下降，价格强势上涨，豆油库存虽周比回落但仍在低位，受进口利润倒挂影响，进口增量受限。

关键信息

国际市场

国内市场

后市展望

• 美豆：价格企稳回升，但需关注南美天气变化和产量不确定性，短期震荡偏强。
• 豆二：进口大豆到港量回升预期支撑价格，但需警惕疫情对港口卸货速度的影响，短期偏多。
• 豆一：国产大豆减产预期兑现，价格强势，但受进口大豆补充影响，高位回落，短期调整空间有限。
• 豆粕：原料成本支撑增强，市场主导逻辑转向供需双驱动，价格重心抬升，逢低做多。
• 油脂：棕榈油和菜籽油受减产预期和低库存支撑，继续强势上涨；豆油因库存低位和进口利润倒挂，短期走势偏强，但需警惕高价对需求的抑制。

宝城期货各地营业部信息

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