20211223-宝城期货-豆类油脂_豆类全线上涨_油粕轮动走强_4页_531kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所高级分析师毕慧撰写，分析了2021年12月及2022年初大豆、豆粕、豆油及棕榈油等农产品的市场表现与未来走势。报告从资讯信息、现货市场和后市展望三个角度展开，指出南美天气问题对豆类市场的影响，以及棕榈油供应紧张与需求变化对油脂市场的影响。

主要观点

1. 豆类市场整体上涨

• 巴西大豆出口量：2021年12月预计出口277万吨，创六年同期新高，主要得益于2021年大豆产量创历史新高，以及2021/22年度新豆供应预期充足。
• 全年出口预期：2021年全年出口量有望达到8687万吨，超过2020年的8230万吨，创历史新高。
• 天气影响：巴西和阿根廷大豆主产区降雨偏少，导致天气风险升水累积，市场对南美大豆产量担忧加剧。
• 国内豆类市场：豆二、豆粕等品种近期表现强势，涨幅分别超过2.5%和2%，反映出市场对供应紧张的预期。

2. 棕榈油市场受多重因素影响

• 马来西亚洪水与劳动力短缺：导致棕榈油生产受阻，供应持续疲软。
• 出口税率未变：马来西亚维持2022年1月份毛棕榈油出口税率8%，反映政府维持出口需求的意图。
• 印度政策变化：印度调低精炼棕榈油进口关税，并延长自由进口期限至2022年底，预计精炼棕榈油进口需求将上升。
• 棕榈油价格走势：棕榈油现货价格有所上涨，但市场整体仍处于弱供应弱需求格局，短期回稳，中期仍处震荡行情。

3. 油脂市场走势分化

• 豆油与棕榈油：受豆类上涨影响，油脂市场延续涨势，但涨幅有所放缓。
• 菜油价格：小幅下跌，反映市场对国内供应的担忧。
• 国内库存情况：棕榈油港口库存缓慢回升，但仍处于低位，支撑期价。

关键信息汇总

1. 巴西大豆市场

• 2021年12月大豆出口量预计277万吨，较前一周减少33,995吨，但较2020年12月增长17倍。
• 2021/22年度巴西首季玉米产量预测下调15.6%至2380万吨，因干旱影响。
• 巴西二季玉米产量上调至8510万吨，受益于理想的大豆种植窗口。
• 帕拉纳州大豆优良率降至57%，较一周前下降14个百分点。

2. 油脂市场

• 豆油：张家港价格为9460元/吨，均价为9586元/吨，较前一日上涨80元/吨。
• 棕榈油：广东24度棕榈油价格为9520元/吨，均价为9650元/吨，上涨30元/吨。
• 菜油：防城港进口四级菜油价格为12660元/吨，均价为12823元/吨，下跌60元/吨。

3. 后市展望

• 豆类：天气炒作持续支撑，粕类期价重心上移，多头思路持续。
• 油脂：短期回稳，短多参与为主；中期仍处强势动荡行情。
• 生猪期货：近月2201合约上涨超2.5%，期现价差回归推动止跌反弹，但供应压力仍制约反弹空间。

总结

本报告指出，2021年12月巴西大豆出口量创六年同期新高，主要受益于历史高产和新豆供应充足。然而，南美地区天气干旱对大豆和玉米产量构成威胁，导致市场对供应的担忧升温。国内豆类市场因天气风险和需求支撑而走强，油脂市场则因供应紧张和政策变化呈现分化走势。分析师毕慧认为，未来一段时间内，豆类和油脂市场仍将受到天气和政策因素的影响，呈现震荡行情，建议投资者关注天气变化及全球供需动态，合理把握市场机会。